山西证券-社会服务行业周报：在线旅游市场增速放缓，创新、并购成为发展亮点-190519

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        本周主要观点及投资建议
        在线旅游市场增速放缓，企业内创新、并购成为发展亮点。近日发布的《2019  中国在线旅游市场年度综合分析》显示，2018  年中国旅游收入同比增速、以及在线旅游交易规模，都呈现为过去五年中的低位，中国在线旅游行业进入新的行业发展阶段。2018  年，中国旅游业收入为  5.97  万亿元，同比增长  10.5%，仍保持两位数增长，但对比过去五年，是增速最低的一年。2018  年中国在线旅游市场交易规模达到  9754.24  亿元，同比增速放缓，相比过去五年，增速首次在两位数以下，为  9.3%；而  2013-2017  年中国在线旅游市场交易规模增速分别为  30.0%，45.2%，49.6%，56.1%，20.7%。宏观经济以及旅游业增速放缓影响了在线旅游市场增速，而机票市场受到航司“提直降代”的竞争和捆绑销售的监管，酒店市场受到卫生事件的冲击，加剧了在线旅游市场交易规模增速的收窄。
        投资建议：天气回暖，旅游行业迎来旺季，小长假以及即将到来的暑假带动景区、酒店等子行业逐渐攀升。出境游方面国内赴北美在整个子行业所占比重不高，预计受中美贸易战影响较小。建议关注：中国国旅、首旅酒店、锦江股份。
        市场回顾
        整体：沪深  300  下跌  2.19%，报收  3648.76  点，休闲服务指数下跌  1.57%，跑赢沪深  300  指数  0.62  个百分点，在申万  28  个一级行业中排名第  11。
        子行业：子行业涨跌幅由高到低分别为：旅游综合（-0.89%）、景点（-1.38%）、其他休闲服务（-2.13%）、酒店（-4.36%）、餐饮（-4.61%）。
        个股：华天酒店以  4.78%涨幅最小，首旅酒店以  7.14%的跌幅最高。
        行业动态
        1）10  个千万级机场  4  月吞吐量负增长
        2）民航局将降低航司税费负担，鼓励提供多样化产品
        3）东航南航转场方案确定，计划  2025  年各投入飞机  200  架
        重要上市公司公告（详细内容见正文）
        风险提示
        宏观经济波动风险；旅游行业系统性风险；景区客流不及预期风险。