一德期货-PVC周报VIP：供应端驱动将逐步走弱，长线轻仓逢高逐步加空-190519

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        主要观点  
        供应：5月检修量损失量在30万吨，6月检修损失约19万吨，6月上旬集中检修期结束，检修驱动越来越弱。2017年4-7月检修损失在110万吨，2018年同期在76万吨，2019年计划检修在76万吨，6-7月份仍会有新检修，预估2019年检修损失在90万吨附近。  
        需求：下游开工稳定，华北和华东需求偏弱，后期下游整体开工难在继续提升，需求稳中偏弱。  
        库存：社会库存降幅加快，华东库存压力较大，华南库存压力小；贸易商库存同期高位，下游库存同期偏高，下游刚需备货为主，对行情驱动较弱。  
        成本：电石继续回调，  PVC利润增加；烧碱难改弱势，氯碱行业难在维持景气周期。电石后期仍有下跌预期，对PVC支撑减弱。  
        进出口：进口利润高位，外盘偏弱格局难改，东南亚价格略增  
        PVC现货从成本端估值偏高，进出口看估值高；库存降幅加快，后两周库存降幅都将较大，驱动仍向上，  但驱动已减弱，驱动的时间也缩短。然成本端有继续下行预期，价格高位下存回调预期。全年价格区间6300-6800.  
        05交割量4万吨，不管接货方是贸易商还是终端下游，都对价格是一利空。  
        矛盾点：上周化工品全线下跌后反弹，而PVC相对坚挺，这也说明了PVC多头趋势仍未结束，但鉴于驱动将逐步减弱，PVC或难在继续冲高。而PVC本身估值偏高，新多头配置收益不高，长线看，PVC随检修结束，供应增强，而需求持续偏弱，或存在向下趋势。