一德期货-纸浆周报：浆价持续走低，下游利润修复，静待抄底时机-190519

《一德期货-纸浆周报：浆价持续走低，下游利润修复，静待抄底时机-190519（8页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《一德期货-纸浆周报：浆价持续走低，下游利润修复，静待抄底时机-190519（8页）.pdf（8页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        核心逻辑
        上周纸浆盘面价格再度出现大幅下跌，SP1909价格最低跌至4900附近，此轮下跌主要是基本面不佳，一来现货价格持续下跌，二来外盘报价预期下调，周末传出外盘报价下跌至650，折进口成本5000左右，盘面已经提前反应。短期来看，外盘或现货价格有望短暂持稳，一来是库存持续出现下降，二来下游利润得到修复，目前制约下游接货意愿的是终端需求，后期关注利润的回升能否刺激造纸企业的生产以及终端需求能否有好转。
        中长期看，纸浆的结构正在趋于好转，纸浆价格处于低位，供需有好转迹象，尤其供应商若真的实现减产，去库将加快，且下游利润已经得到修复，但仍没有太强的向上驱动，上游利润仍较高，而库存也尚未得到明显去化，终端需求差，一旦浆价抬升那么下游加工利润或再度下跌，因而不建议现在介入抄底。短期看，价格或有企稳迹象，但需关注降价去库存阶段下游的接货情绪以及现货能否站稳5000大关。