光大证券-医药生物行业跨市场周报：内需稳健、成长确定，弱市更显药店本色-190519

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        ◆行情回顾：贸易摩擦继续冲击大盘，医药相对抗跌
        上周，医药生物指数下跌  1.03%，跑赢沪深  300  指数  1.16  pp，排名第  6/28位，上周大盘受到贸易摩擦的影响继续下挫，医药相对抗跌。港股恒生医疗健康指数上周收跌  1.7%，跑赢恒生国企指数  0.5pp，排名第  2/11  位。
        ◆上市公司研发进度跟踪：恒瑞医药的注射用卡瑞利珠单抗（新适应症）生产申请新进承办；信立泰的  SAL092  片、歌礼制药的  ASC18  片临床申请新进承办。复宏汉霖的重组抗  PD-1  人源化单克隆抗体注射液、智飞生物的四价流感病毒裂解疫苗和  AC  群脑膜炎球菌(结合)b  型流感嗜血杆菌(结合)联合疫苗、百济神州的  A317  注射液、海思科的  HSK3486  乳状注射液正在进行  3  期临床；恒瑞医药的注射用  SHR-1209、石药集团的SKLB1028  胶囊正在进行  2  期临床。
        ◆行业观点：内需稳健、成长确定，弱市更显药店本色
        药店板块内需稳健、成长确定，继续重点推荐。我们上上周即提出“药店成长持续性和估值优势兼具，布局正当时”的观点，并于  5  月  14  日发布行业深度《从财报透析产业变化，强化集中度提升和处方外流两大逻辑》。近两周来医药零售板块（含国药一致）涨幅达到  7.4%，大幅跑赢申万医药指数  12.7pp、大幅跑赢沪深  300  指数  13.9pp，基本验证了我们的判断。在贸易摩擦不确定加剧的新背景下，内需稳定、成长确定的药店板块会更加受到资金青睐。我们继续重点推荐药店板块。参考业绩增速和估值匹配性，个股重点推荐益丰药房、大参林、一心堂和老百姓。
        从更长时间维度看，我们继续坚定看好“创新+升级”高景气主线，包括四个方向：①创新产业链：创新药+CRO  政策受益明显，推荐康弘药业、泰格医药、石药集团（H）；②健康需求升级：控费免疫且受益消费能力提升，推荐爱尔眼科、长春高新；③医疗器械：医技科室地位提升，国产企业崭露头角，推荐迈瑞医疗、威高股份（H）；④药店：产业链地位、终端价值提升，市场进一步集中，推荐益丰药房。
        ◆风险提示：医保控费加剧；药品带量采购蔓延至高值耗材