南华期货-铝周报：氧化铝推波助澜，铝价或将见顶-190520

《南华期货-铝周报：氧化铝推波助澜，铝价或将见顶-190520（20页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《南华期货-铝周报：氧化铝推波助澜，铝价或将见顶-190520（20页）.pdf（20页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        主要逻辑：
        1.  宏观：  4  月经济数据继  PMI、社融下滑之后，包括规模以上工业增加值、城镇固定资产投资和社会消费品零售总额均出现回来，短期来看下行趋势确认，国内宏观使得商品承压。
        2.  需求端：下游需求回暖，铝锭去库存延续，5  月  16  日电解铝现货库存  134.6  万吨，相比  5  月  9  日下降  6.3  万吨。
        3.  成本端：受山西赤泥泄露事件影响，氧化铝价格大幅上行，本周整体上涨  235  元/吨。需求旺季下，氧化铝价格上涨进一步推升铝价上方的高度。
        4.  供应端：SMM  数据显示，4  月中国电解铝产量  289.0  万吨，同比减少  2.08%，1  至  4  月国内电解铝总产量为  1152.3  万吨，同比减少  1.42%，4  月以来虽然有部分产能逐渐复产，但对  4  月整体产量贡献有限。
        5.  技术面：技术上看，上方压力关注  14450  元/吨，下方支撑关注14200  元/吨。
        周度关注：
        1.  持续关注山西赤泥泄露事件影响程度。
        2.  跟踪电解铝社会库存去化的持续性；
        3.  电解铝企业新增及复产情况情况
        4.  海德鲁氧化铝厂复产。
        周度观点：
        宏观方面，4  月经济数据继  PMI、社融下滑之后，包括规模以上工业增加值、城镇固定资产投资和社会消费品零售总额均出现回来，经济下行趋势确认，国内宏观使得商品承压；供应端，4  月全国电解铝产量289  万吨，同比减少  2.08%，4  月以来虽然有部分产能逐渐复产，但对  4月整体产量贡献有限；需求方面，下游消费回暖推动铝锭社会库存去库延续，5  月  16  日电解铝现货库存  134.6  万吨，相比  5  月  9  日下降  6.3  万吨，从而支撑铝价，铝价需求逻辑不变，但是伴随  2  季度末供应压力的抬升和  3  季度即将进入消费淡季，中长期而言，沪铝上方空间恐有限，短期建议区间操作，激进者可逢高试空。