川财证券-零售行业周报：必需消费稳健，配置超市行业-190519

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        核心观点  
        川财周观点  
        4  月社零总额达  30,586  亿元，同比名义增长  7.2%，其中限额以上单位消费品零售额为  11,120  亿元，同比增长  2%，剔除假日影响，社零总额整体保持平稳增长，其中必需消费增速高于可选消费增速，必选消费品零售增长稳健，建议关注必需消费中超市行业。同时可以长期关注渠道持续下沉化妆品行业，受益于渠道变革，三四线城市使用化妆品人数快速提升，化妆品行业消费尤其是电商渠道快速提升，同时《电子商务法》正式实施，利好已规范化的行业龙头，中国现有品牌领导者将得益于本土资源以及先发优势，将持续在三四线城市、线上渠道领先，参考成熟国家的化妆品企业的成长史，整体来看，我们认为中国化妆品企业仍有崛起机会，其中面膜品类与电商渠道最为契合，中国品牌有望依托新渠道、新用户以及数据经验的积累在化妆品行业中崛起，近期回调充分，可逐步布局国货化妆品企业。相关标的：永辉超市、家家悦、御家汇、珀莱雅、上海家化、拉芳家化。
        市场表现
        沪深  300  指数下跌  2.19%，商贸零售指数下跌  1.91%；从板块内部来看，商业物业经营板块涨幅最大，为  0.51%，专业零售板块跌幅最大，为  3.02%。从公司来看，涨幅前三上市公司分别为美凯龙（+15.88%）、国美通讯（+13.28%）以及农产品（+7.91%），跌幅前三上市公司分别为赫美集团（-22.65%）、秋林集团（-16.60%）以及藏格控股（-14.93%）。
        行业动态  
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        风险提示
        经济下滑使得消费受到影响；新零售推进不达预期风险。