国金证券-机器人行业周报：2019Q1日本工业机器人数据解读-190519

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        行  情  一  览
        指数行情：上周国金机器人指数下跌  4.13%，国金机器人核心  20  指数下跌8.31%；年初至今国金机器人指数上涨  18.07%，国金机器人核心  20  指数上涨  9.07%。
        成交量/额：上周国金机器人指数成交量  23.52  亿股（环比  2.59%），成交额247.29  亿元（环比  6.56%）；国金机器人核心  20  指数成交量  6.98  亿股（环比-9.56%），成交额  70.77  亿元（环比-7.61%）。
        核心  20  个股表现：上周上涨个股  1  只，下跌个股  19  只。其中科大智能涨幅最高，达到  2.20%；博实股份年初至今涨幅最高，达到  53.21%。
        行  业点  评
        2019Q1  日本工业机器人订单、产量、销售均在下滑。2019  年一季度日本工业  机  器  人  订  单  量  41075  台  ，  订  单  额  1560.17  亿日元，分别同比减少35.4%、28.7%；  产  量  42185  台  ，  产  值  1625.02  亿日元，分别同比减少24.4%、11.6%；销售额  1676.06  亿日元，同比减少  11.3%。
        内销稳健增长，出口加速下滑。2019Q1，日本工业机器人内销  582.39  亿日元，同比  4.29%。2018  年  Q2  开始，内销增速从两位数降至个位数；出口1093.67  亿日元，同比-17.86%，自  2018  年  Q3  以来连续  3  季度出口下滑，并呈现加速态势；2019  一季度内销占比  34.74%，连续四季度占比提高。
        对中国出口大幅下滑是下滑主因。2019Q1  日本对中国、美国、韩国、台湾  、  德  国  出  口  工  业  机  器  人  金  额  分  别  为  360.22、226.04、65.06、48.92、100.25  亿日元，分别同比-34.25%、-8.71%、-6.35%、-2.72%、-24.28%。对中国出口大幅下滑是下滑主因。另外，持续增长的对德国出口  2019Q1  也大幅下滑  24.28%，对美国、韩国、台湾出口的下滑有所收窄。
        分下游内销及出口。物流运输、焊接、装配是日本工业机器人下游应用占比前三，2019  年  Q1  占比分别为  28.8%、22.6%、17.9%。其中内销和出口结构占比类似；  2019Q1，仅有涂装领域同比增长为正，主要是因为内销增速达到  70.1%，其余下游应用均出现不同程度下滑。分内销出口来看，内销方面注塑、涂装、装配、码垛、物流、洁净室领域均正增长。出口方面所有下游均有不同程度下滑。
        投  资  建  议
        博实股份（石化化工自动化领导者）、克来机电（汽车电子自动化龙头）、埃斯  顿（最像发那科的国产机器人巨头）
        风  险  提  示
        下游自动化需求不达预期、行业竞争加剧、国产进口替代不达预期