东方证券-投资策略专题报告：科创板已受理公司全览-190519

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        自去年11  月初总书记宣布将在上交所设立科创板，至今年3  月18  日上交所正式开放受理审核科创板股票发行申请文件前后不过133  天。而从3  月22  日第一家晶晨股份公布受理文件至今尚不足2  月，目前已有110  家受理企业和49  家辅导备案登记。下面我们将从申报、经营以及研发三个角度出发，对已申报受理企业的相关指标进行更为细致的梳理和比对。所有数据截至2019  年5  月19  日。
        研究结论
        申报状况：①、目前已受理公司数量达到110  家  ，约82%已接到交易所问询，其中83%已完成第一轮回复，并且已有5  家完成第二轮回复。②、拟募集资金总额达到1078  亿元，超过7  成单笔金额不到10  亿元，新一代信息技术领域募集总金额占比超4  成。③、预期总市值6332  亿元，近一半公司预期市值不到30  亿元，超7  成不到50  亿元。新一代信息技术领域同样占比最高，达到43%，但内部单笔金额差异较大。④、已披露信息的公司按2018  年经营数据计算，整体市盈率均值约41  倍，中位数约33  倍，市销率均值3.7倍，中位数6.4  倍。从个体来看，约一半市盈率水平落在20~40  倍；约一半市销率水平落在3~8  倍。从细分领域估值中位数看，高端装备、新一代信息技术和生物医药预期市盈率都在34  倍左右，生物医药市销率遥遥领先。
        经营状况：从2018  年数据来看，①、在规模上，超过一半公司营收在5  亿元以内，90%收入在20  亿元以内，有三家收入过百亿。归母净利润仅“九号智能”一家亏损，扣非后则有三家亏损。整体来看，已申报公司中近80%扣非后利润超过5000  万元，新材料和节能环保相关公司的营收和扣非后利润中位数相对较为领先。②、在增速上，近三年营收复合增速有8  家不足10%，而10%~30%与30%~50%两个区间各自约占30%，另有8  家拥有翻倍以上复合增速。2018  扣非后利润增速分布相对分散，其中有9  家为负，但有近30%的公司是翻倍以上增速。同时新材料领域扣非后利润增速领先。③、从毛利率看，生物医药公司毛利率中位数高达75%遥遥领先，其次为新一代信息技术。在个体层面近一半公司毛利率落在30%~60%区间，约30%的公司毛利率落在60%~90%区间，另有5  家公司毛利率超过90%，但同时也有“和舰芯片”毛利率为负（-35%）。④、在人均效益上，全部申报公司整体人均创收140万元，约47%的公司人均创收超过100  万元，整体人均毛利贡献42  万元，近80%的公司人均贡献毛利超过30  万元，约20%超过80  万元。已披露的109  家公司合计薪酬支出226  亿元，占收入13.3%，人均薪酬中位数19  万元，新一代信息技术领域25  万元显著高于其他，其次为高端装备和生物医药。
        研发状况：全部110  家公司①、研发支出合计约110  亿元，占全部收入6.5%。各公司研发支出中位数约4800  万元，占收入比中位数9.1%，新一代信息技术领域研发占比显著更高，其次生物医药。②、技术研发人员合计约4.3  万人占全体员工35.5%，在披露数据的78  家公司中，本科及以上学历员工数合计约2.6  万人，占员工总数的40.7%，整体而言新一代信息技术领域研发及高学历人员占比都处于领先位置。③、累计获得专利1.48  万件，其中47%为发明专利，约12%的公司拥有专利数量为个位数甚至0，约27%的公司拥有专利数量超过100。
        风险提示
        目前相关标的还处于受理和问询阶段，最终能否上市还存在不确定性；
        相关统计分析仅作为整体情况的梳理和参考，无法精确代表单个公司的情况