爱建证券-非银金融行业周报：估值稳健看龙头-190520

《爱建证券-非银金融行业周报：估值稳健看龙头-190520（11页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《爱建证券-非银金融行业周报：估值稳健看龙头-190520（11页）.pdf（11页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        投资要点  
        市场回顾：
        上周沪深  300  下跌  2.19%收  3648.76，非银金融（申万）下跌  4.41%，跑输大盘  2.22  个百分点，涨跌幅在申万  28  个子行业中排第  27  名。其中保险板块跌幅最小,下跌  3.19%;其次是多元金融板块，下跌  3.72%;券商板块则下跌  5.78%。个股方面，上周券商板块中方正证券跌幅最小，下跌  0.3%；而保险板块中中国平安跌幅最小，下跌  2.8%；多元金融板块中宝德股份上涨  7.62%，涨幅最大。
        券商：
        上周市场大幅波动，单周沪指下跌  1.94%，已连续第四周收阴。非银金融一周下跌  4.41%，其中周五单日下跌  3.36%，行业估值已回调至  1.41  倍。
        从估值来看，非银金融行业处于底部区间，具有较高的配置价值。行业内部来看，龙头券商业绩较行业平均更为稳定。推进金融供给侧改革、大力发展直接融资，龙头券商将更受益于行业变化所带来的红利。
        从业绩来看，上市券商  4  月行业营收和归母净利同比增长，但环比均有较大下滑。同比增长主要是因为交易回暖、股票市场好于去年同期。环比下降主要是因为  3  月份交投活跃、基数较高，4  月市场回落明显。券商走势短期受市场情绪影响，中期趋势则是基本面改善带来的估值修复。
        一季度市场交投情绪高涨，而  4  月开始市场进入盘整状态。前期政策端利好对券商业绩兑现正在陆续实现。从投行业务来看，股、债分化明显。1-3  月股权融资募集金额同比分别下降  50%/19%/22%，而同期债券发行总额分别同比增长  155%/45%/95%。从中证协发布的  2018  年度承销业务排名来看，龙头券商地位依然稳固，中小券商发力细分领域初显成效。科创板受理企业名单持续披露，大券商保荐数占优。推荐龙头券商中信证券（600030）、华泰证券（601688）。
        风险提示：宏观经济增速不及预期，股票市场低迷，监管政策变化