美尔雅期货-沪铜期权月报：铜期权隐波率先扬后抑，投资者情绪当前偏多-210901

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标的分析：8月铜价震荡运行后出现一波深V走势，铜价自66000元/吨出现企稳迹象一路回升，鲍威尔在全球央行会议上的讲话，由于其态度并未看到明显鹰派痕迹，市场风险偏好回升，带动铜价继续反弹接近70000关口；往后看，宏观谨慎情绪有望进一步缓和，但制造业复苏拐点已现，经济复苏第二阶段仍面临一定考验，宏观层面驱动不足，当前铜市场基本支撑偏强，供给不及预期，去库表现持续支撑价格，预计铜价在风险情绪回归背景下将有偏强表现，整体不改区间震荡走势。

期权策略：铜期权隐含波动率8月先扬后抑，CU2110隐波率在8月20日升至相对高点25.5%，此后有所回落，最新值22.1%，较前值20.97%有所增加；CU2111及CU2112隐波率环比均有所回升，目前铜期权隐波率仍处于均值水平附近；预计铜价仍将延续区间偏强震荡走势，趋势策略建议择机卖出看跌期权，激进者可尝试卖出宽跨式组合。