国金证券-教育行业：教育财政经费大起底，每年4万亿到底用到何处去？-190520

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        行业观点
        关于整个国家对于教育的投入，大多数人都有较强的感性认知，知道体量是巨大的，但是没有量化的概念——总体量到底有多大？其中有多少来源于财政投入，有多少来源于其他渠道投入（社会资本等）？国家对于不同教育阶段的投入有何差异？不同省份对于教育的投入有何差异？本篇报告将从数据的维度对这些问题进行一一解析。本篇报告的三个核心结论是——
        ①总量角度：教育经费多渠道筹集需求凸显，社会投入占比有望提升。整个社会对于教育的投入持续增长，自  2012  年以来，我国教育经费总投入占GDP  比重均在  5%以上，2018  年达  4.6  万亿元。国家财政性教育经费占GDP  比重均在  4%以上，2018  年达  3.7  万亿元，预计短期内该比重会相对稳定。我国教育经费中  80%以上来源于国家财政性教育经费，国家财政性教育经费中地方财政性教育经费占比超  90%，地方财政教育支出是整个社会对于教育投入的主力来源。地方公共财政教育支出在  2012  年对于地方财政的压力达到高点（占地方财政收入/支出比重分别为  33.0%/18.8%），且目前该现状未有明显缓解，我们认为这可能是  2012  年之后相关政策出台的重要引发原因之一（2013  年上海和温州两地开始营利性学校试点），加大民办教育力量投入需求突出，非财政的教育经费占比有望提升。
        ②分阶段角度：义务教育阶段的财政支出占比近半，职业教育、幼儿园和高中占比略有提升，高等教育占比有所下降，预计结构性优化仍会继续进行。2016  年幼儿园、义务教育、高中、高等占比分别为  3.8%、46.6%、9.6%、10.8%，幼儿园的财政投入远低于其他阶段，与其  17%的总人数占比不匹配，未来幼儿园公办化、普惠化是大趋势，而高等教育占比略有下降，伴随未来财政更多向低龄阶段倾斜，占比可能会有所调整，而这一趋势为民办高校的发展带来机会。2017  年民办幼儿园、小学、初中、普高、中职、高等渗透率分别为56%、8%、13%、13%、14%、24%，相较  2004  年分别增加  28、5、8、5、6、19个百分点，幼儿园民办渗透率极高，民办高等教育渗透率提升较快。“生均公共财政预算教育事业费”这一指标可以更加直观体现不同阶段的生均财政投入之间差距。根据最新数据，除幼儿园仍然低于  3000  元每人以外，其他阶段均超过10000  元每人，普通高等更是超过了  20000  元每人。1997-2017  二十年间我国经历了优先发展小学，之后是初中的过程，目前是处于加强稳固对于义务教育的投入，并加速发展学前、高中及高等教育的时期。
        ③分地区角度：建议关注地方公共财政教育支出压力较大，教育资源相对不足的地区。各地教育经费支出，财政性教育经费支出及财政情况差异较大，一定程度影响地方对于民办学校的需求程度以及政策优惠力度。结合  6  个指标的排名和赋值，我们对于各省市进行了综合排名，我们把得分大于等于  3分的称为优势地区（18  个），小于  3  分的称为非优势地区（13  个）。我们认为该评分从财政角度出发，得分越高，排名越靠前的省市，我们认为更有引入民办学校以增强本地教育资源的诉求，也更有可能提供较大力度的鼓励政策。细分来看：  5  分为一类优势地区（5  个），包括广东、山东、河北、浙江、湖北；  4  分为二类优势地区（8  个），包括河南，广西，云南，江西，江苏，湖南，福建，上海；  3  分为三类优势地区（5  个），包括四川，安徽，贵州，山西，北京。
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