东兴证券-宏观经济周报：国企混改落地加快，体制改革释放增长动能-190520

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        核心观点：
        第一批混改试点企业经验借鉴  
        在联通改革的战略投资者出资中，中国人寿与国有企业结构调整基金的持股比例总和为  16.33%，叠加上联通自有持股，国有资本依然处于绝对控股地位。
        中国联通构建与企业利益共享、风险共担的市场化机制，包括建立股权激励机制，以业绩为导向，优化薪酬内部分配机制和约束机制等。
        东航集团设计了国有母公司收购上市公司持有东航物流股权的交易，以  24  亿元购回东航物流，使其重新成为东航全资企业。
        混改试点企业落地成效显著
        中船集团通过国企混改，中船集团旗下资产定位更加清晰，有利于进一步化解过剩产能，加速行业复苏，通过整合优势提升我国船舶行业的国际竞争力。
        2018  年佳电股份公司实现营收  19.5  亿元，同比增长  22.7%，实现归母净利润  2.8  亿元，同比增长  131%。大股东哈电集团承诺  2021  年  1  月之前解决同业竞争问题，目前大股东正推进哈尔滨电气私有化进程。
        2017  年浙江公布首批  5  家国企混改员工持股试点名单，5  家企业入选，其中海正药业是唯一上市公司。海正药业承诺完善员工持股方案，调动人力积极性。
        风险提示：国企改革涉及因素复杂  混改落地进程或受阻
        一周要闻:
        新华社发表综述称，美国商务部宣布将对华为公司实施出口管制，不仅干扰华为的正常经营，还将给美国芯片及电信设备企业造成负面影响，引发美行业人士担忧。
        财政部：今年财政政策取向依然是积极的，但政策力度和重点有所不同，集中体现为“加力”和“提效”；“加力”主要是加大减税降费力度和支出力度，着重实施更大规模的减税。