东兴证券-市场投资研究周观点-190520

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        策略摘要：  
        央行周末发声：经济金融稳健运行，为人民币汇率保持合理稳定提供有力支撑本周观点：  
        宏观:  
        实体经济：4  月经济数据不及预期，表明目前宏观经济的状态仍处于政策刺激尚未通过市场扩散到各种行业，制造业投资仍未有起色。
        货币：央行一季度货币政策执行报告重提“去杠杆”，表明央行对未来可能出现的问题并没有大面积放水的想法。
        外部：贸易战两条线逐渐清晰，一是现存产业，即贸易顺差，二是未来产业，即高科技领域。近日国务院下发防止大面积返乡潮的文件，表明对未来可能出现的就业冲击有充分准备。
        策略：
        MSCI  月底扩容虽然会带来增量资金，但是汇率的波动可能会引起一定的对冲，也应该是最近外资并没有流入反而是流出多的一个原因。而汇率不仅将掣肘接下来的货币政策，也将影响我国与美方的贸易谈判。目前来看，在  6  月份谈判、美国上会讨论剩下  3250  亿美元商品加不加税及中美领导人见面之前是有一个短暂的窗口期；贸易战短期之内肯定解决不了，但是贸易战的影响，近期可能已经被市场消化了，而且短期内不会出现大的利空。现在的主要矛盾依然在基本面衔接不上，昨天  4  月的经济数据全面回落，5  月截至目前高频数据也都比较弱，后面经济压力还是很大。一季度市场走势较好主要还是政策的刺激，企业盈利回落趋势没变。后续的政策估计会落到内需以及财政政策，而货币政策目前看汇率的表现以及通胀的预期，可能发力空间有限。我们判断短期市场依然是震荡（领导人见面前），且上涨和下跌的空间都有限。寻找一些阻力比较弱的方向布局，看好大消费和基建板块。