万联证券-研究所策略周刊第18期：不确定性压制投资者情绪-190520

《万联证券-研究所策略周刊第18期：不确定性压制投资者情绪-190520（8页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《万联证券-研究所策略周刊第18期：不确定性压制投资者情绪-190520（8页）.pdf（8页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        主要观点：  
        从影响市场走势的三个核心因素来看，投资者对经济基本面和市场无风险利率的预期都相对稳定，风险偏好的持续回落是近期市场疲弱的主要原因。中美贸易摩擦的不断升级使得投资者风险偏好回落。当前市场风险偏好能否回升以及回升的程度取决于中美贸易摩擦进展的情况。上周五美国对华为断供事件使得投资者对中美贸易摩擦升级的担忧预期再度升温，投资者情绪也快速回落。由于中美双方增税的规模存在继续提升的可能，在中美双方没有进行进一步的谈判之前，市场风险偏好将会受到抑制。但另外一方面，随着中美贸易摩擦升级之后，国内经济增速下行压力加大，国内政策对冲的力度随时有可能加码。短期市场风险偏好将在这两个因素的刺激下，不断波动。相关消息面的刺激将会使得市场风险偏好回升或者回落。在没有新的事件的刺激下，投资者风险偏好难以大幅变化，短期市场将继续震荡筑底。近期需密切关注月底  A  股纳入  MSCI  比例提升，带来外资的流向变化。本周外资持续大幅净流出  A  股的状况有望边际改善。市场热点方面，关注两条主线：一是  5  月份，外资将再次加速流入  A  股，外资青睐的金融、消费等板块将获得超额收益。二是行业增长较为确定，且政策扶持力度比较大的科技成长股，例如物联网、车联网、AR/VR、国产芯片、国产软件、大数据、人工智能、新能源汽车等板块。三是贸易摩擦升级，稀土、军工、黄金等近期涨幅较小的板块有望获得资金关注。  
        风险提示：减税降费政策不及预期、中美贸易摩擦升级、国内经济超预期回落