国联证券-医药生物行业：推动医改纵深发展，“4+7”联动范围扩大-190520

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        投资要点：
        行业动态跟踪
        福建省省委常委会会议上，审议了《福建省全面落实跟进国家组织药品集中采购和使用试点工作的实施方案》，6月1日正式推行，“4+7”联动范围逐步扩大。2019年全国医改工作电视电话会议上，国务院总理李克强作出重要批示，以更大力度、更有效举措推进医改各项工作。
        本周原料药价格跟踪
        抗感染药类价格方面，截止到2019年5月13日，6-APA报价165元/kg，与上周持平；其他产品维持4月报价，青霉素工业盐报价59元/BOU、环比上涨4元/BOU；而阿莫西林和头孢曲松钠价格与上月持平，分别为192.50元/kg和640元/kg。维生素方面，VA和泛酸钙价格与上周持平，即VA最新报价为380元/kg；泛酸钙最新报价为370元/kg；VE报价47.5元/kg，环比上涨4元/kg；VC本周报价27.5元/kg，环比下滑2.5元/kg。
        本周医药行业估值跟踪
        截止到  2019  年  5  月  17  日我们采用一年滚动市盈率（TTM，整体法），剔除负值影响，医药生物整体市盈率处在  30.22  倍，较上周略有下降，低于历史估值均值（39.82  倍）。截止到  2019  年  5  月  17  日，医药行业相对于全部  A  股的溢价比例为  2.12  倍，较节上周略有下滑。本周除生物制品外，其余板块均有所回调，其中医疗器械和化学制剂板块回调较多。建议长期关注优质蓝筹和成长性好市盈率低等两类医药上市公司的投资价值。
        周策略建议
        5月份以来大盘处于持续回调态势，作为传统的防御性板块，医药股表现良好，在所有一级子行业中排名第五。中短期来看，5月、6月份为业绩和政策面的相对空白期，建议关注估值较低且基本面稳健的企业，如京新药业（002020.SZ）、基蛋生物（603387.SH）和迈克生物（300463.SZ）等。中长期我们继续推荐降价压力影响较小的细分行业龙头，如欧普康视（300595.SZ）、一心堂（002727.SZ）和通策医疗（600763.SH）等；另外创新价值凸显，恒瑞医药（600276.SH）和安科生物（300009.SZ）等值得长期关注。
        风险提示
        行业政策变化和突发事件风险以及市场系统性风险。