德邦证券-新能源行业周报：能源结构持续优化，配额制政策护航平价-190520

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        投资要点：
        每周复盘。本周  SW  电源设备指数小幅下跌  1.49%，其中  SW  光伏指数微涨  0.25%，SW  风电设备指数下跌  2.94%，Wind  核电指数下挫  1.79%。原本随着新能源消纳新政策的出台，新能源板块的行情正逐步修复，但周五受贸易战最新消息影响，新能源各板块跟随大盘整体下行。
        配额制落地，风光渐好。2019  年  5  月  10  日，发改委、能源局发布《关于建立健全可再生能源电力消纳保障机制的通知》，可再生能源配额制正式落地，通过建立健全可再生能源电力消纳保障机制，为风电光伏平价成长保驾护航。我们预计随着“绿证”政策的正式出台，风电光伏的平价空间将陆续打开。
        能源结构优化进行时，清洁电力占比提升。根据统计局的数据，4  月份，发电  5440亿千瓦时，同比增长  3.8%，增速较上月回落  1.6  个百分点；分品种看，4  月份火电增速由正转负，水电、核电和太阳能发电快速增长，风电小幅增长。1—4  月份，发电  2.2  万亿千瓦时，增长  4.1%，，水电、核电、风电和太阳能发电量占全部发电量的  25.4%，比去年同期提高  1.8  个百分点，电力生产清洁化趋势明显。
        国内组件出口激增，贸易战无碍光伏扩张。根据最新的海关数据，2019  年  4  月，国内光伏组件出口量约为  5.7GW，同比增长  117%，环比下降  9%。1~4  月份的总出口量约为  20.6GW，同比增长  81%。由于  2017  年  201  法案实施之后，2018  年中国对美国的光伏产品出口量几乎为  0，中美贸易战对中国光伏行业的出口几乎无影响。中国的出口主要在欧洲、日本、东南亚。我们认为，新兴国家市场将成为未来光伏企业的新战场，我们看好逆变器龙头阳光电源的全球布局。
        风险提示：新能源政策不及预期。