首创证券-ICT行业周报：禁令对华为出货影响预计可控，对国产化替代进程应保持理性-190521

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        投资要点
        本周核心观点：从限制销售来看，美洲市场在华为的营收中仅占约7%。到目前为止，只有澳大利亚和日本等少数几个国家响应美国抵制华为的号召。从限制购买来看，华为在最基础的芯片、操作系统等领域均已拥有了自主知识产权和自研自产能力。此外，据彭博社称，华为从美国供应商那里囤积芯片至少可以使用  3  个月。因此，系列事件对华为出货将有一定不利影响，但目前看影响预计可控。
        同时，一系列事件将可能给华为产业链带来较大变革，国产化替代是未来长期性的确定趋势，但对中短期的替代进程及业绩上的体现应保持足够理性。第一，华为的替代方案目前尚未完全确定。第二，国内相关厂商多数仍处于附加值较低环节，尤其是在高性能模拟芯片、射频芯片等领域仍缺乏替代能力。第三，贸易摩擦中，其他国产厂商的原材料供应有一定不确定性。因此，对产业链供应商的影响有一定的不确定性，在替代方案确定或事件有下一步进展前建议以观望为主。
        上周市场回顾：上周，沪深  300  指数下跌  1.87%，ICT  板块表现弱于大盘。电子（申万）指数下跌  5.10%，计算机（中信）  指数下  跌  3.71%  ，通信（  申万）指  数下跌3.75%。
        行业要闻：中国联通率先启动  G.654.E  光缆集采，拉开干线升级序幕；MEMS  传感器供应商敏芯微拟  A  股上市；华润微拟科创板上市，已提交  IPO  辅导备案；北京君正拟收购存储芯片公司北京矽成
        风险提示：贸易战升级风险；政策落地不及预期风险；产业及技术发展不及预期风险；行业竞争风险；预留合适的安全边际