美尔雅期货-PVC月报：供需偏强，PVC震荡上行-210831

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供给端：内蒙限电略缓解，PVC开工小幅抬升。

8月内蒙宁夏限电虽有好转，但部分PVC企业电石到货不佳，外购电石企业持续亏损导致开工一般，9月限电预期好转，且涉及检修企业PVC产能较大，高端电石价格有回落空间，电石回落则需求重新增加，届时PVC开工回升。

整体而言，电石价格仍将高位运行，对PVC的成本支撑依旧较强。

需求端：8月需求未明显好转，9月有旺季需求预期。

8月下游仍维持刚需采购，需求未见明显好转。

9月高温雨季结束，终端订单有改善预期，但原料价格过高，影响终端开工提升积极性，预计下游整体需求仍将维持稳定。

近期外盘市场货源仍然偏紧，东南亚需求有改善预期，密切关注后期出口情况。

库存端：社会库存小幅累库但绝对值仍为低位。

华东及华南社会库存绝对值明显低于往年，8月底库存有小幅增加，一方面是09交割临近，部分货源锁定，另一方面是新冠疫情引发的滞后到货。

基差端：基差缩窄接近平水。

8月基差回落，期货整体涨幅较大，预计9月主力合约基差处于合理水平。

重点关注：第一：近期库存增加是否存在累库；第二：飓风对国外市场的冲击带来的供给端影响；第三：9月传统旺季能否实现。

策略：在当前电石成本支撑及现货低库存下，PVC预计仍将高位运行，01仍有安全边际，后续可等待企稳逢低买入。