宝城期货-美元强势难改，金银弱势震荡-190521

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        基本面消息
        后市展望
        上周到本周美元持续维持强势，打压金银弱势运行。
        受英国“脱欧”谈判裹足不前、欧元区经济疲弱等因素影响，美元指数涨幅明显。英国保守党与工党围绕“脱欧”协议的谈判未能取得进展，使得英镑对美元持续下跌。欧元区主要国家经济数据欠佳则对欧元构成压力。德国公布的5  月份ZEW  经济景气指数跌入负值区间，反映出德国和欧元区未来经济增长的悲观预期。此外，投资者对国际贸易局势紧张可能影响全球经济存在担忧，也让美元成为避险的港湾。
        近期贸易战持续升级，预计未来也将会美国经济构成冲击。目前美国经济已经显现出疲弱的迹象。美国纽约联储GDP  模型将美国二季度GDP  预期从2.2%下调至1.8%。美国亚特兰大联储GDP  模型将美国二季度GDP  增长从1.6%下调至1.2%。
        美债收益率倒挂，也暗示美国经济下行风险加大。美国经济的疲弱前景也对贵金属形成潜在利多。
        自中美贸易战升级以来，人民币兑美元持续走弱。人民币汇率贬值也有利于缓解部分关税压力。人民币汇率与黄金的内外盘比价有极高的联动性。人民币汇率的持续走弱也叠加到内盘价格，部分抵消了近期外盘金价下跌的利空影响，支撑了内盘沪金价格。
        但需要注意的是，不宜对人民币大幅贬值有过高期待。美元兑人民币汇率在“7”附近仍有较大心理压力。目前中美利差短期也回到安全区间，人民币未来大幅贬值缺乏逻辑支撑。所以，人民币贬值对内盘贵金属的利多也是边际递减。
        从驱动指标来看，CFTC  黄金基金净多处于中性水平。美国十年期TIPS  弱势震荡，驱动中性。黄金SPDR  持仓近期震荡为主，也是中性。
        综上，在英国脱欧不确定性持续，欧元经济乏善可陈的驱动下，美元持续强势，贵金属面临下行压力，人民币利多内盘的驱动也逐步消退。但美国经济面临下行压力加大，也可能对贵金属形成潜在支撑。预计未来金银将呈现弱势震荡的走势。