兴业研究-司库策略谈第95期：4月银行资本补充回顾-190421

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        摘要
        截至  4  月末，上市银行  1  季度财报均已公布。1  季度银行资产投放速度加快，拉动盈利回升的同时，大概率也产生了新的资本缺口。而金融资产分类新规又对做实资产质量提出了更高的要求。在这种情形下，银行对于外部资本补充的需求仍然是非常迫切的。
        而从  4  月份的实际运行来看，虽然权益市场以及债券市场都出现了调整。但银行各层次补充资本的动作仍然在有条不紊的推进。此外，永续债税务规定推出，明确原则的同时也给出了操作的灵活性。而这也意味着，不同资质银行发行永续债的成本将有显著的分化。
        流动性及策略提示：
        下周月初，公开市场没有到期，公开市场没有到期。政府债方面净发行  627  亿。随着政府债发行逐步回升，月末财政支出效力渐退，流动性总量将从较高水平向合理充裕过渡，短端资金利率水平将有所抬升。而对于中端而言，随着逐步靠近  3.3%，1Y  阶段性高点即将出现，见顶回落之后或将放量，届时将是吸收的良机。此外，月初也是长债发行相对适宜的窗口。