万联证券-化工行业周观点：VE、丁二烯领涨，化工产品周期转弱-190521

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        上周市场回顾：  
        上周中信行业指数中，基础化工板块下跌  0.97%，同期沪深  300  下跌  1.10%，跑赢大盘  0.13%。石油化工板块下跌0.91%，同期跑赢大盘  0.19  个百分点。其中，名臣健康（21.95%）、中农立华（18.07%）、辉丰股份（16.11%）、广州浪奇（16.01%）和富邦股份（15.05%）分别位列涨幅前五，跌幅前五分别是：ST  尤夫（-12.06%）、龙星化工（-11.28%）、神马股份（-10.33%）、强力新材（-10.07%）及川环科技（-9.36%）。
        行业核心观点：  
        聚氨酯：近期中美贸易摩擦加剧，美国把  2000  亿美元从中国进口商品的关税从  10%提高到  25%，业者心态偏空存出货意向，部分贸易商资金压力已显现，商谈重心下行，聚氨酯实际成交价有所回调，但剔除外部影响，5、6  月装置检修增多，业内供应端缩紧，建议关注业内一体化相应龙头。  
        农化：《江苏省化工产业安全环保整治提升方案的》靴子落地，未来江苏省化工企业数量必然存在大幅减少，且短期来看全国环保力度会逐步趋严，此外，中美贸易摩擦加剧，农化板块大部分产品都不在加征关税之列，建议紧密关注涉及中美加收关税里面的农化产品，如草甘膦（短期来看建议规避），建议关注没有环保黑天鹅事件、一季度业绩良好的业内龙头。
        化纤：中美贸易摩擦加剧导致石油价格有所下行，如果短期内摩擦继续升级，石油作为大众商品受到影响不可避免，而化纤产业链中部分商品的价格又与石油高度相关，建议谨慎关注国际形势。排除外部因素扰动的话，中美贸易摩擦放缓，整个化纤板块市场由于民营炼化的投产，必将实现利润由  PX  向  PTA  转移的过程，这也将利好国内相应民营化纤龙头，建议关注即将投产民营大炼化项目的业内龙头企业。  
        风险因素：油价大幅下跌，宏观经济下行，环保政策力度减弱