万联证券-医药生物行业周观点：逢低布局高景气度细分领域优质个股-190520

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        行业核心观点：  
        我们认为，尽管短期市场受到外围不确定因素影响较大，但长期看利好  A  股长期持续向好的内在逻辑未发生明显改变：经济结构向创新转型、资本市场制度化建设以及海外资金对  A  股持续青睐等。医药行业由于行业内生增长的高确定性及持续性，依然具备较高的防御配置属性。而且从近期  18  年报及  19Q1  季报中也可以发现：部分高景气度细分领域及相关个股依旧保持了稳健增长势头，行业内部结构性分化趋势明显。短期投资建议方面：1.建议继续关注受益于创新药产业爆发的  CRO/CMO  中优质龙头个股及优质创新药标的；2.关注处在高景气度细分领域、当前估值合理且业绩保持较快增速的优质成长股。
        投资要点：  
        一周行业要闻：  
        1.李克强：对  2019  年全国医改工作电视电话会议作出重要批示
        2.国家医疗保障局  财政部：关于做好  2019  年城乡居民基本医疗保障工作的通知
        医药上市公司公告：  
        1.康弘药业：关于收到《药品注册批件》的公告
        2.昭衍新药：关于现金收购美国  Biomere  公司  100%股权的公告
        本周市场行业回顾及投资策略：  
        市场方面：我们认为，尽管短期市场受到外围不确定因素影响较大，但长期看利好  A  股长期持续向好的内在逻辑未发生明显改变：经济结构向创新转型、资本市场制度化建设以及海外资金对  A  股持续青睐等。回到医药板块，由于近期行情整体回落，医药板块目前整体估值已回落到合理区间，考虑到  19  年业绩增长，医药板块对应  19  年整体估值已不到  30  倍；另一方面科创板将于不久后落地，其中生物医药板块是重点领域方向，从而有望带动  A  股中优质创新医药标的的估值提升。与此同时板块内部估值有分化：部分白马股估值仍处高位，部分成长型细分领域及个股拥有较高的估值性价比，诸如CRO/CMO、连锁药房等。
        风险因素：短期受政策不确定因素影响，医药板块继续调整的风险、相关个股业绩不达预期的风险、在研品种研发失败的风险