中泰证券-新能源行业点评17：《关于公布2019年第一批风电、光伏发电平价上网项目的通知》，规模符合预期，平价时代开启-190522

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        投资要点
        事件：，国家发改委和能源局联合发布《关于公布  2019  年第一批风电、光伏发电平价上网项目的通知》，共  16  个省（自治区、直辖市）报送了2019  年第一批风电、光伏发电平价上网项目名单，总装机规模  20.76GW，其中风电  4.51GW、光伏  14.78GW、分布式交易试点  1.47GW。
        光伏：2019  年并网光伏平价项目为  4.57GW，符合预期，国内全年需求或达  50GW  以上。第一批  14.78GW  光伏平价项目拆分如下：（1）2019  年前并网  4.57GW；（2）存量项目转平价  0.16GW；（3）2019年后并网  10.05GW。2019  年并网平价规模符合我们的预期，维持  2019  年国内光伏新增装机或达  50.9GW  的判断，具体拆分如下：（1）上半年并网存量项目  13.6GW：22  省公布的“十二五”以来存量有指标光伏项目总数，其中包含领跑者、扶贫等有指标项目；（2）户用光伏  3.5GW：2019  年建设方案征求意见中指出  7.5  亿元用于户用光伏（折合  3.5GW）；（3）竞争规模  28.8GW：2019  年建设方案征求意见中指出  22.5  亿元用于竞价，按照竞价项目平均度电补贴  0.07  元、利用小时数为  2018  年全国光伏平均利用小时  1115小时测算；（4）无补贴平价项目  5GW：目前第一批平价项目中明确要求  2019  年前并网项目达到  4.57GW，再考虑其他省份等未进入目录的，我们预计  2019  年无补贴量为  5GW  以上。
        风电：2019  年并网风电平价项目为  1GW，超预期。第一批  4.51GW  风电平价项目拆分如下：（1）2019  年前并网  1.00GW；（2）存量项目转平价  0.99GW；（3）2019  年后并网  2.52GW。我们原预期  2019  年新增装机约  28GW，同增约  30%，主要基于行业三个积极因素：贷款利率下行、三北地区继续解禁以及电价抢开工，而黑龙江  1GW  平价项目  2019  年并网超出我们预期。
        投资建议：（1）光伏：国内需求将环比向上，海外需求畅旺，产业链价格或迎接底部回升趋势，龙头个股估值普遍在  20  倍左右，成长属性下估值具备优势，重点推荐：隆基股份、通威股份、福斯特、阳光电源、正泰电器、福莱特、林洋能源等；（2）风电：行业景气较高，风机招标价格企稳回升，中观行业景气将传递至微观企业盈利，板块估值中位数约  12  倍，重点推荐：金雷风电、日月股份、金风科技、天顺风能、泰胜风能等。
        风险提示：新能源政策不及预期，新能源装机和消纳不及预期。