宝城期货-美元偏强运行，金银弱势震荡-190522

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        基本面消息  
        1．
        后市展望
        上周到本周美元持续维持强势，打压金银弱势运行。  
        受英国“脱欧”谈判裹足不前、欧元区经济疲弱等因素影响，美元指数涨幅明显。英国保守党与工党围绕“脱欧”协议的谈判未能取得进展，使得英镑对美元持续下跌。英国首相特雷莎·梅的脱欧协议将第四次闯关议会，外界预计该协议仍可能遭否决。英国前外交大臣约翰逊或将赢得英国下一任领导人的竞选，推高无协议脱欧风险。
        欧元区主要国家经济数据欠佳则对欧元构成压力。德国公布的  5  月份  ZEW经济景气指数跌入负值区间，反映出德国和欧元区未来经济增长的悲观预期。此外，投资者对国际贸易局势紧张可能影响全球经济存在担忧，也让美元成为避险的港湾。  
        近期贸易战持续升级，预计未来也将会美国经济构成冲击。目前美国经济已经显现出疲弱的迹象。美国纽约联储  GDP  模型将美国二季度  GDP  预期从  2.2%下调至  1.8%。美国亚特兰大联储  GDP  模型将美国二季度  GDP  增长从  1.6%下调至1.2%。
        美债收益率倒挂，也暗示美国经济下行风险加大。美国经济的疲弱前景也对贵金属形成潜在利多。
        自中美贸易战升级以来，人民币兑美元持续走弱。人民币汇率贬值也有利于缓解部分关税压力。人民币汇率与黄金的内外盘比价有极高的联动性。人民币汇率的持续走弱也叠加到内盘价格，部分抵消了近期外盘金价下跌的利空影响，支撑了内盘沪金价格。  
        但需要注意的是，不宜对人民币大幅贬值有过高期待。美元兑人民币汇率在“7”附近仍有较大心理压力。目前中美利差短期也回到安全区间，人民币未来大幅贬值缺乏逻辑支撑。所以，人民币贬值对内盘贵金属的利多也是边际递减。
        从驱动指标来看，CFTC  黄金基金净多处于中性水平。美国十年期  TIPS  弱势震荡，驱动中性。黄金  SPDR  持仓本周增加  3.52  吨，略偏多。
        综上，在英国脱欧不确定性持续，欧元经济乏善可陈的驱动下，美元持续强势，贵金属面临下行压力，人民币利多内盘的驱动也逐步消退。但美国经济面临下行压力加大，也可能对贵金属形成潜在支撑。预计未来金银将呈现弱势震荡的走势。