华宝证券-新能源行业周报：新能源车销量大超预期，绿电交易打开运营商盈利空间-210909

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投资要点：新能源车：8月新能源车销量大超预期，无视缺芯影响电动化趋势长期向好。

全国乘联会9月8日公布了8月乘用车产销数据，8月中国新能源乘用车零售销量达24.9万辆，同比增长167.5%，环比增长12.0%。

由于之前市场普遍预期8月汽车缺芯还会继续干扰汽车尤其是新能源车的产销，8月产销数据均出现环比上月高达10%以上的增长，远超市场预期，这意味着新能源汽车市场的需求逐步从此前的政策导向逐步向私人需求转变，民众对新能源汽车的认可正在逐步在市场中得到体现，新能源车渗透率有望持续增长。

绿电交易开启完善长效机制，打开新能源发电运营商盈利空间。

本次绿色电力交易，是官方单独在电力交易中设置了一个交易品种，打破电力同质化的属性，为绿色电力单劈交易市场，首批集中成交量高达80亿度电，主要购买方是出口到欧盟有碳足迹要求的工业电力用户，后续规模将持续增长。

此外交易电价高于煤电标杆部分，一部分用于补偿优先参与交易的新能源发电企业，体现绿色发电的环境价值。

整体而言，这次绿电交易对新能源发电运营商的盈利将产生正向收益，由于其电价更高且不占用合理利用小时数继而影响相应的补贴，相应的上市公司将会获得更多的溢价收益。

投资建议。

锂电：新能源车行业高景气度下电池厂商产能持续扩张带来锂电产业链的增长机会。

下游需求的推动也带动了中游电池材料厂商订单需求的旺盛，可以关注正极材料中高镍三元技术布局较深和海外业务扩张优势明显的龙头正极材料厂商。

高成本产能出清下关注成本和资源优势明显上游锂矿开采企业。

应关注在开采成本较低，拥有锂矿资源优质的相关上市公司，他们在价格上行中凭借较低的成本能获得更高的毛利，业绩弹性因此相对较大；此外国内相关资源上市公司通过锂矿开采到锂盐生产销售一体化布局，相关一体化布局的上市公司凭借价格优势有望持续拓展市场份额。

风电：风电投资持续高增，全年风电设备订单稳定增长，建议关注布局技术优势和规模经济的叶片以及塔筒生产商。

光伏：建议关注下游装机需求增长下具备分布式光伏产品制造能力、布局BIPV市场的组件龙头和逆变器、储能龙头厂商；建议关注有着资源和资金优势的国央企光伏运营龙头厂商以及地方的民营EPC厂商；建议关注受供给收缩影响硅料价格上涨后产业链中间市场地位处于核心的龙头硅料企业，他们因硅料价格持续上涨以及订单满产而产生业绩的戴维斯双击；关注当供需缺口随着产能释放后逐渐消除，规模优势明显的龙头光伏玻璃厂商将获得更稳定的收入。

风险提示：新能源车产销量不及预期，锂电行业竞争加剧，新能源发电行业复苏不及预期，产业链原料价格大幅波动，新能源行业政策不及预期。