方正中期期货-原油、沥青日报-190524

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        核心观点：  
        原油：隔夜内外盘原油大幅下挫，内盘原油跌幅超6%，行情一夜之间出现反转。我们认为，隔夜的行情继有近期利空因素的打压，也有前期看空情绪累积的集中释放。近期中美互加关税是宏观层面的系统性风险，而OPEC会议并未释放扩大减产的预期以及周三晚间全面利空的库存报告令油市受到进一步打击。而我们说的前期看空情绪的累积是指市场已经看到前期供给偏紧推动油价上涨的逻辑在转变，只不过有地缘政治因素的扰动以及人民币持续贬值推动国内SC原油再创新高，实际已经偏离了市场此前对于基本面的预期，而此番大跌我们认为是市场看空情绪的释放。鉴于原油基本面推动逻辑的变化以及基金持仓的变化，加上大跌后技术面破位，我们认为原油趋势已经反转，短期技术面超卖有一定的修正需求，中期维持空头操作思路。  
        沥青:昨日国内沥青现货价格持稳。部分地区沥青需求小幅回升，但目前社会库存普遍较高，炼厂出货并不乐观。东北地区船燃与焦化市场需求尚可，零星道路施工支撑炼厂出货，同时该地区沥青价格偏高，不利于后期需求释放。长三角地区近期出货有所好转，区域库存有所下降，但后期仍有雨水天气限制需求进一步释放。山东地区部分炼厂执行前期合同，带动库存下降，但整体炼厂出货并未有明显改善。西北地区主力炼厂产销平稳，炼厂整体库存压力不大，沥青价格保持稳定。盘面来看，主力1912  合约夜盘大幅下跌，在原油带动下，国内化工品整体氛围偏空，沥青未能幸免，短期内将以偏空气氛为主。