天风证券-电子行业聚焦产品力系列~欣旺达：消费电池布局上下游，动力电池厚积薄发-190524

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        摘要
        我们认为欣旺达有四大核心竞争力：1）优秀的客户管理能力，贯彻推进多客户战略，具备坚韧的企业家精神；2）战略制定长远，执行力强；3）研发实力强劲；4）产线自动化水平高。
        我们持续重点推荐公司，公司为消费电池PACK龙头，从电池延伸电芯、从消费拓展动力汽车逻辑顺畅，推进顺利。1）  公司贯彻推进多客户战略，消费电子业务覆盖全球客户，安全性高，未来受益5G多硬件情况下电池容量提升及复杂度提升量价提升；消费电芯除了A及S外基本已全线认证，中长期看好自供率提升下盈利能力提升；2)  笔记本电脑为公司新增长点，主流厂商导入拓展顺利，未来持续受益于产业链转移及市占率提高；3)  动力电芯领域订单大于供给，贴近客户扩产顺利，优质方形三元厂商，处于上量成长期，预计19年底8Gwh动力电芯产能落地，板块业绩有望扭亏，未来看好产能释放下业绩成长。
        风险提示：动力电池销售不及预期；消费电池竞争加剧。