上海证券-机械行业2019年中期投资策略：挑战与机遇并存，聚焦核心公司-190524

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        投资摘要
        ●2019  年下半年挑战与机遇并存。2019H1  机械行业跑输大盘，行业估值依然偏贵。从下游需求来看，下半年的机遇与挑战并存。基建投资触底回升，房地产投资维持高位，而制造业投资依然在低位徘徊。
        ●工程机械：2019  年全年销量依然乐观，行业公司性价比高。2019  年挖掘机需求不悲观，工程机械后周期品种接力，工程机械全年销售依然乐观。国产龙头企业市场占有率持续提升，竞争力得到验证。目前行业内主要公司估值都处于低位，公司性价高，MSCI  和回购都有望促进行业估值提升。
        ●半导体设备：行业景气持续，科创催化。半导体资本开支景气周期有望持续到  2020  年，2019  年中国将成为全球最大的半导体设备市场。中国先进制程不断突破，目前设备国产化率依然较低，国产设备持续实现从  0  到  1  的突破。外部事件冲击将加速半导体的自主可控，科创板映射有望催化板块的估值。关注已经在下游晶圆厂中实现突破的国产半导体设备龙头企业。
        ●自动化：下半年制造业投资有望触底回升。工业机器人产量持续负增长，下半年有望边际改善；光纤激光器行业  2019  年下半年将好于上半年；注塑机已经看到好转的迹象。2019  年下半年制造业投资有望触底回升，自动化行业下半年将好于上半年，重点关注自动化中细分子行业的龙头企业。
        ●其他：自下而上。关注工业气体和智能仪器仪表的龙头企业。
        风险提示。1）、宏观经济需求放缓；2）、行业竞争加剧。