光大证券-教育行业跨市场周报（第74期）：腾讯正式发布教育战略，涵盖K12、信息化等多赛道-190526

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        ◆教育行业市场回顾和估值情况。A  股教育指数（930717）本周下跌0.26%，跑赢创业板指（vs  -2.37%）、跑赢沪深300（vs  -1.50%）。截至2019  年5  月24  日，A  股重点公司18/19  年PE  为41x/32x；港股重点公司FY18/FY19  年PE为43X/35X；美股重点公司FY18/FY19年PE  为23X/17X。A  股周涨幅前三名的公司是：  科斯伍德（+12.33%）、拓维信息（+7.95%）、东方时尚（+7.04%）。
        ◆教育行业投资建议：五条主线配置，核心推荐中公教育、视源股份、开元股份。（1）成人职业教育培训：核心推荐龙头公司中公教育、开元股份；（2）教育信息化：《中国教育现代化2035》、《教育部2019  年工作要点》出台，全面利好教育信息化行业。核心推荐中小学信息化龙头公司视源股份；建议关注新开普、科大讯飞、佳发教育、拓维信息、立思辰、三盛教育、三爱富等公司。（3）高校：考虑到该板块流动性较低，建议对低估值的高教标的均可配置，重点关注：希望教育、中国科培教育、新高教、民生教育等。满员稳定、学费随着CPI  增长的成熟高校（完税后）的合理估值在15-20xPE之间。考虑港股高校的内生增长空间及外延并购的可能性，我们预计短期高教标的均有望恢复至19  年20xPE。（4）早教和素质教育培训：建议关注美吉姆、盛通股份。（5）在线教育：建议关注新东方在线。
        ◆重要事件：腾讯在2019  全球数字生态大会上发布腾讯教育战略。
        5  月22  日，在2019  腾讯全球数字生态大会上，腾讯高级执行副总裁、云与智慧产业事业群总裁汤道生正式发布腾讯教育战略。从十多年前腾讯教育平道成立至今，其服务范围已涵盖15000  多所学校、3  多个省市教育管理部门、7  万家教育机构以及3  亿多用户。腾讯教育希望提供智能连接、智能教学、智能科研和智能管理等服务，以更好地服务于个人、学校、教育机构和教育管理部门。
        对于B  端用户，腾讯教育将1）为学校提供智慧校园、数据中心、开放平台和人才培养服务；2）为政府提供教育大数据平台、教育云平台、教育网络空间和教育方案设计服务；3）为机构提供云端服务、优质工具、智慧课堂和营销服务。此外，基于云、大数据、AI、IoT、音视频、安全等能力，腾讯将搭建智慧教育技术平台。基于此，腾讯教育正式宣布成立“腾讯智能教育联合实验室”。智慧教育中台的搭建和实验室的成立将助力腾讯教育实现连接、内容和社会责任的三大使命，助力教育公平化、个性化、智慧化的实现。
        在腾讯教育生态中。一方面，腾讯教育拥有九条业务线和九条技术线。另一方面，自2014  年起，腾讯针对在教育领域的投资事件共有27  起，投资总额在117.6  亿元以上，投资领域涵盖了学前教育、K12  教育、素质教育、教育信息化、英语培训等多个细分赛道。
        ◆风险因素。政策风险、市场竞争加剧风险。