中原证券-A股策略：全球避险情绪升温，短期内防御为上-190524

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        投资要点:  
        华为事件发酵，A  股缩量整理  受华为事件升级发酵影响，本周  A  股继续缩量调整。沪指周  K5  连跌，进一步迈向半年均线。全周仅银行板块涨跌，计算机、有色金属和非银金融跌幅较少。本周成交量继续萎缩，北上资金持续净流出。
        华为事件冲击市场心理预期  本周谷歌等供应商宣布暂停与华为合作。我们认为鉴于华为海外业务占比以及中国大陆半导体销售额在全球市场占比等数据，本轮中美贸易摩擦将直接冲击全球市场心理预期，并拖累全球经济增速预期  
        风险资产价格下跌，全球避险情绪升温  受贸易形式不确定性、全球经济数据疲软以及英国脱欧等因素影响，全球避险情绪升温。周四全球风险资产大幅下跌，美债收益率再度倒挂，同时避险资产涨幅有限。
        关注行业景气度下行中的结构性机会  当前主要上中游行业景气度均趋势性下行。但受房地产投资表现提振，短期内挖掘机、建材、钢铁等相关行业景气度表现尚可，为弱市提供短期结构性机会。
        后市策略观点  中美贸易摩擦升级不确定性增大。市场继续处于震荡调整环境。短期内市场出清仍将会继续。但随着估值持续调整，后市有望将逐步过渡到结构性分化行情。本轮“错杀”的绩优股、价值股和成长股有望率先构筑中长期行情的底部。
        投资建议  全球避险情绪升温环境下，后市  A  股仍将以调整为主，建议可以空仓防御。建议短线关注行业龙头、大盘蓝筹、地产和建材等行业板块以及黄金等避险板块；中长线关注大盘蓝筹、行业龙头和价值股等。
        风险提示：美元指数超预期上涨、经济政策和数据远低于预期、原油供给超预期下降、中美后续谈判出现重大转机