东兴证券-超图软件-300036-事件点评：国务院文件出台，公司有望充分受益-190524

《东兴证券-超图软件-300036-事件点评：国务院文件出台，公司有望充分受益-190524（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《东兴证券-超图软件-300036-事件点评：国务院文件出台，公司有望充分受益-190524（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        事件：
        昨晚，国务院发布《中共中央  国务院关于建立国土空间规划体系并监督实施的若干意见》，指出到2020  年，基本建立国土空间规划体系，逐步建立“多规合一”的规划编制审批体系、实施监督体系、法规政策体系和技术标准体系；基本完成市县以上各级国土空间总体规划编制，初步形成全国国土空间开发保护“一张图”。
        主要观点：
        1．国务院文件出台，公司有望加速受益
        国务院文件明确指出到2020  年，基本完成市县以上各级国土空间总体规划编制，初步形成全国国土空间开发保护“一张图”。这意味着自然资源确权登记工作有望加速推进，公司在这一块准备充分，占有较大市场份额，将有望加速受益。
        2、公司后期业绩有望加速落定
        19Q1  公司收入同比下滑  8.39%，主要是受国务院机构改革影响了2018  年度订单合同的签订与验收、回款，进而影响了2019  年一季度的收入。我们认为这些短期因素影响已经过去，下半年开始公司业绩有望落地，收入和回款都会大幅释放，全年业绩仍有保障。
        3、公司股权激励计划出台，内在激励保障公司未来业绩。
        与此同时，公司2019  年股权激励计划草案出台，公司对未来三年业绩具有相当信心，从2018  年到2021  年净利润CAGR  为12%。内在激励机制将保障公司未来三年业绩稳定增长。
        结论：
        公司是GIS  软件行业的龙头，内生外延双轮驱动。我们预计公司19  年-21  年的营业收入分别为19.68  亿元、25.14  亿元和31.64  亿元，归属于上市公司股东净利润分别为1.98  亿元、2.38  亿元和2.96亿元，每股收益分别为0.47  元、0.57  元和0.71  元，对应PE  分别为33、27  和22。首次关注，给予“推荐”评级。
        风险提示：政策不及预期的风险；