民生证券-石化行业周报：需求增速预期下降，美油库存上涨油价承压-190527

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        行业观点  
        本周国际油价大幅下跌，其中布伦特期货结算价环比上周下跌3.52美元（4.90%），收于  68.69  美元/桶；WTI  环比上周下跌  4.13  美元（6.60%），收于  58.63  美元/桶。造成大幅下降的主要因素是美国原油库存和产量的双增以及由中美贸易摩擦引起的全球原油需求预计的下降。
        根据美国能源信息署  EIA  最新周度数据显示，截止  5  月  17  日当周，美国原油库存环比上周增加  474  万桶至  4.76775  亿桶，比去年同期高  8.80%；汽油库存环比上周增加  371.6  万桶；库欣地区的原油库存环比上周增加  126.60  万桶，连续第五周增加，累计增幅逾  460  万桶，比去年同期高  35.90%。美国原油日产量从  1210  万桶回升至  1220万桶，比去年同期高出  13.80%。
        本周国际能源署  IEA  表示，2018  年的石油需求增长预期已下调  7  万桶/日至  120万桶/日，而  2019  年的需求增长预期则下调  9  万桶/日至  130  万桶/日。受中美贸易摩擦影响，全球经济增速放缓将降低原油需求。
        虽然上周产油国联盟的会议暗示年底前可能继续减产，但俄罗斯态度一直不明确。而地缘政治升温也难阻需求预期下降对油价带来的悲观情绪。我们判断油价短期以区间震荡为主，建议关注油价后周期标的海油工程、天科股份、镇海股份。
        板块表现：
        本周我们跟踪的21只石化行业股票跑输大盘0.18个百分点。其中国恩股份、上海石化、海油工程分别跑赢大盘5.08%、3.86%、2.67%，表现较好；而卫星石化、通源石油、天科股份分别跑输大盘6.34%、5.44%、3.88%，表现较差。
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        风险提示：国际油价大幅降低，需求增速低于预期。