天风证券-通信行业：华为事件或现转机，坚定看好5G大趋势-190526

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        本周行业重要趋势：
        美国对华为极限施压，要坚信风雨后的彩虹。5  月  20  日，美国给予华为  90天临时许可证，但仅限维护和支持已有华为设备。2019  年  5  月  23  日，美国总统特朗普表示，中美仍有可能达成协议，并指出华为可以是协议的一部分。当前中美两国处于科技、贸易等多领域竞争的大背景之下，美国对中国发展的限制是长期目标，双方博弈是一个长期过程。但是，在大的趋势下，中国乃至全球  5G  网络建设的推进趋势不变，美国对于华为的打击，只会成为大趋势下的阶段性波折，同时也将进一步推动中国信息产业的自主可控发展，相关领域值得期待。
        第十届中国卫星导航年会召开，北斗自主可控再催化：2018  年我国卫星导航与位置服务产业总体产值达  3016  亿元，较  2017  年增长  18.3%。其中，北斗对产业的核心产值贡献率达  80%，由卫星导航衍生带动形成的关联产值达1947  亿元。我们认为，在美国明确抑制中国科技发展的背景下，中国北斗可实现技术自主可控，同时随着产品成本下降、精度/性能提升、产业链完善，北斗产业尤其应用端有望迎来加速发展。
        本周投资观点：
        一、在新一轮科技浪潮呼之欲出以及全球分工的趋势下，我们认为对中国乃至全球  5G  网络建设的推进趋势不变，美国对于华为的打击，只会成为大趋势下的阶段性波折，同时由于美国对于本国技术的封闭，将进一步推动中国信息产业的自主可控发展，相关领域值得期待。
        中国的  5G  网络建设，目前仍按照既定计划前行：19  年运营商  5G  投资启动，整体资本开支计划触底回升，产业链有望迎来景气向上周期。结合近期中美贸易战的演变，我们仍旧维持板块震荡向上的判断：
        （1）重点关注设备商：中兴通讯（禁令解除后业务迅速恢复，预计  19年  54.03  亿利润，18  倍）、烽火通信；
        （2）关注天线射频：沪电股份（天风电子联合覆盖）、世嘉科技、深南电路、生益科技、通宇通讯（A  股天线龙头）、华正新材。建议关注：武汉凡谷、东山精密（电子团队覆盖）等；
        （3）关注基础设施：中国铁塔（港股）、华体科技（5G  智慧路灯）、三维通信（微信生态圈与  5G  小基站）、中嘉博创（站址运营）、中通服（港股）等；
        （4）关注光模块：中际旭创（全球数通光模块龙头，5G  重要突破）、剑桥科技、天孚通信（上游器件龙头）、光迅科技（全产业链龙头，高端芯片有望自主化）、博创科技、新易盛、太辰光等；
        二、、非  5G  板块受贸易战影响有限，建议重点关注低估值、高成长、符合新经济大方向标的的投资机会：
        （1）统一通信龙头：亿联网络（预计  19  年  10.95  亿利润，24  倍）；
        （2）IDC  龙头：光环新网（预计  19  年  9.6  亿利润，24  倍）；
          (3）物联网龙头：移为通信（预计  19  年  1.76  亿利润，  30  倍）、广和通、拓邦股份（预计  19  年  3.1  亿利润，18  倍）、和而泰等；
        （4）专网通信：海能达（预计  19  年  7.2  亿利润，22  倍）；
        （5）二线设备龙头：星网锐捷（预计  19  年  6.9  亿利润，17  倍）；
        （6）云通信龙头：梦网集团。
        风险提示：5G  产业和商用进度低于预期，贸易战超预期风险。