山西证券-医药行业周报：贸易战持续发酵，关注医药行业下的国产替代机会-190525

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        市场回顾  
        本周医药生物行业下跌  3.13%，跑输沪深  300  指数  1.65  个百分点，在28  个申万一级行业中排名倒数第五。医药子板块全线下跌，医疗服务跌幅最少，本周下跌  1.68  %，中药及医药商业跌幅最大，本周分别下跌3.82%和3.88%。截至2019年5月24日，申万一级医药行业PE（TTM）为  31.77  倍，相对沪深  300  最新溢价率为  173%。
        核心观点  
        中美贸易战持续发酵，全球进入避险模式，农业板块由于积累大量的获利盘本周迎来大幅调整，而伴随近期北上资金的持续大幅流出，外资偏好的以食品饮料为代表的大消费板块也出现明显回调。对于后市我们仍然维持之前的判断，在目前不确定的市场下，医药由于其避险属性，特别是部分业绩确定性较高的个股将是目前资金的最优配置。
        贸易战下针对华为的“围剿”让我们意识到国产技术自主可控的重要性，同样对于目前国内“医药行业的自主可控”也迫在眉睫，特别是在目前医保趋紧的背景下，实现国产药品及器械的进口替代将节省大量医保资金，最终提升医保基金的使用效率。对于医药行业的国产替代机会，其中以器械为代表，国产技术水平正在快速提升，部分中高端医疗器械的进口替代条件已经成熟，建议投资者持续关注迈瑞医疗、安图生物、万孚生物等国产器械厂家进口替代的相关投资机会。
        行业要闻  
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        风险提示  
        行业政策风险、药品安全风险、研发风险、业绩不达预期风险。