中原证券-策略点评：华为被列入实体清单，加速国内自主创新-190524

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        投资要点:  
        事件：美国时间  15  日，美国总统特朗普签署行政命令，要求美国进入紧急状态。签署限制令后不久，美国商务部对外表示已将华为和其  70  家子公司添加到实体名单中，此举禁止电信巨头华为在未经美国政府批准的情况下从美国公司购买零部件。
        华为被列入实体清单以后，事件影响开始持续发酵，部分海外供应商断供华为，英国、日本等地运营商也表示延期华为手机发售。但也有厂商表示供应不受影响，比如台积电、松下。海外科技供应链陷入混乱的局面。
        尽管短期来看，华为有能力应对，但是可能对海外产品的销售以及未来手机硬件的供应产生影响。2018  年华为海外业务营收占比接近  50%，累计获得  87805  项的授权专利有  11152  项核心专利是在美国授权的。此外，在  92  家核心供应商名单中，美国供应商入选数量最多，达到  33  家。
        美国对中国科技企业的限制近年来一直在进行。中兴通讯  2016  年被列入实体清单，2017  年被移出，2018  年又被激活拒绝令，之后达成协议，累计赔款超过  22  亿美元（含托管资金）。存储芯片厂商福建晋华在  2018  年  10  月也被美国列入实体清单。
        投资建议。中美关系又生变数，全球科技供应链受到冲击，各国企业都需要重新评估影响进行自查，部分受限制的企业将断供。那么目前具备替代能力的国内供应商将直接受益这部分订单的转移，利好华为产业链相关概念股。同时这件事也启示我们：核心战略产业不能受制于人，在应对国外科技限制下，必须有备选的解决方案，国产替代、自主创新之路必须要坚持。相信政策方面会对新兴产业，包括集成电路、国产软件等加大扶持力度。利好集成电路、国产软件、创投等相关板块。
        风险提示：中美贸易战进一步升级