民生证券-环保及公用事业行业周报：关注河南垃圾焚烧发电市场，发改委建议大型煤企带头降价-190527

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        报告摘要  
        我们跟踪的  192  只环保及公用行业股票，本周跑输上证指数  0.50  个百分点，年初至今跑输上证指数  1.83  个百分点。本周指数震荡下行，子板块分化明显，工业环保板块下跌  9.74%、监测下跌  4.02%，跌幅居前，水电、新能源发电及大气治理分别上涨  1.22、1.21、0.89%，表现较好。
        行业观点：关注河南垃圾焚烧发电市场，发改委建议大型煤企带头降价  
        环保：河南垃圾焚烧发电市场蓄势待发，推荐城发环境。据中国固废网不完全统计，2019  年至今全国招标、预审、中标的垃圾焚烧发电项目超  400  亿，延续  2018年的强劲增长，其中河南共释放  13  个垃圾焚烧项目，暂时成为项目释放最多的省。在此我们推荐城发环境。
        电力：发改委建议大型煤企带头降价，动力煤现货市场企稳回落。据榆林煤炭交易中心消息称，近期六大发电集团联名上书，对此发改委建议煤矿降低年度长协价格由  535  降至  520  元/吨，或是将动力煤月度长协价格降到  600  元/吨以下的黄色区间，目前有关煤企正在商讨中。价格方面，榆林矿区煤价短期承压下行，港口煤价略有下降，仍在  610  元/吨的高位。电厂日耗缓慢回升，同比仍低  21.6%，库存可用天数上升至  28  天，4  月以来持续位于近  5  年来最高水平。
        燃气：全国  LNG  价格持续下跌，到岸价略有下滑。本周广东、济南、天津、河北  LNG  均价环比分别-45、-54、-114、-110  元/吨，上海维持  3700  元/吨。油价持续走弱，LNG  到岸价本周均价为  1.17  元/方，环比下降  0.13  元/方，购销价差上升至1.37  元/方。
        投资策略  
        环保方面，推荐河南被低估的固废运营商【城发环境】。电力方面，如果本次传闻的发改委建议能够落地，则火电企业入炉原煤价格有望下跌  15  元/吨左右，带来一定的业绩增量。另一方面也体现出高煤价、低电价下火电企业当前盈利仍然较为困难，中短期内全国范围下调燃煤标杆电价的情况不会发生。需求持续低迷，远期看煤价回归绿色区间的逻辑仍在，推荐业绩对煤价弹性较高的【华电国际】和【长源电力】，建议关注估值低位、神皖能源注入持续推进的【皖能电力】。
        风险提示  
        1、相关政策落地不及预期；2、煤炭需求增长超预期。