华宝证券-私募基金月报：股指期货再迎松绑，管理期货策略表现突出-190524

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        投资要点：
        私募市场回顾。4  月  A  股整体走势震荡。4  月份市场的主要矛盾从分母端的货币宽松逐步转向经济基本面和企业盈利预期。3  月份中国出口增速大幅增长  21.3%，PMI  也回到荣枯线之上，经济数据表明经济基本面整体向好，另外社会融资规模增量和  M2  也都超市场预期，宽信用的预期仍将持续。行业板块方面，通胀预期升温下食品饮料、农林牧渔等行业涨幅居前。前期  A股整体涨幅较大，4  月货币政策有边际收紧的迹象叠加外部不确定增加，市场的风险偏好水平逐步回落，A  股结束了前  3  月的上涨势头进入调整期。整体来看，股票多头策略类私募业绩与上月基本持平。4  月份债券市场表现一般。从基本面看，3  月中国官方制造业  PMI  为  50.5%，结束了此前的下滑趋势，重回荣枯线之上，经济步入扩张区间。3  月社会融资规模增量和  M2都超市场预期，央行一季度货币政策委员会例会上关于货币政策的表述有所调整，会议指出稳健的货币政策要松紧适度，把好货币供给总闸门，不搞“大水漫灌”，同时保持流动性合理充裕。从资金面上看，短端和长端收益率同步上行，资金有边际收紧的迹象。市场风险偏好水平虽较前期有所回落，但仍处于较高水平，整体来看，经济数据虽有反弹，但未来可能有反复，收益率上行反映资金面较之前有收紧迹象，债市承压运行，债券类私募表现一般。4  月商品期货市场走势比较分化。黑色系方面，钢厂利润的回升及原料端库存下降刺激钢厂生产的积极性，市场出现供需两旺局面，另外钢厂复产对上游的原材料带动作用也比较明显，上游的焦炭和铁矿石也有一定幅度上涨。有色金属方面，沪铝超跌后开启反弹，锌镍保持弱势，铜虽有集中检修，但是下游需求偏弱，外加产能释放沪铜走势上下两难。=能化和农产品多数震荡，4  月份欧佩克成员国原油日产量较  3  月份回落约  9万桶，供给的收紧对原油价格有一定的支撑，原油震荡上行。管理期货相关策略表现相对突出。
        业绩表现。股票策略共考察  6586  只基金，中位数收益  17.78%，收益区间在【-79.90%，344.47%】。相对价值共考察  570  只基金，中位数收益5.08%，收益区间在【-26.00%，58.82%】。管理期货共考察  861  只基金，中位数收益  3.41%，收益区间在【-30.94%，85.82%】。宏观策略共考察245  只基金，中位数收益  7.55%，收益区间在【-21.58%，109.65%】。债券策略共考察  362  只基金，中位数收益  2.10%，收益区间在【-15.10%，61.96%】。组合基金共考察  424  只基金，中位数收益  9.13%，收益区间在【-22.86%，68.34%】。
        发行与清盘。受春节假期影响，2  月各类策略产品发行数量有所回落，同时不排除统计上的缺失。随后的  3、4  月各类策略发行数量基本回到  1  月份的水平，较  2  月份明显回升。
        风险提示：私募基金投资有风险，投资者需谨慎。