国信期货-有色金属月度报告：宏观忧虑笼罩，仰赖供需支撑-190527

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        主要结论  
        铝市展望：抗跌坚挺,涨势确定性较强  
        近阶段全球政治经济对抗加剧，特别是中美贸易战升级的疑云仍笼罩，短期来自宏观利空忧虑与有色基本面长期向好趋势的背离造成了有色金属出现宽幅震荡局面。就有色金属板块来看，供需因素对价格的支撑，叠加金融属性的巨大不确定性，市场投资者对宏观风险保持警惕，预计短期大宗商品受外部环境影响宽幅震荡，关注有色板块基本面确定性较强的铝市将呈现抗跌偏强走势。
        对于铝价而言，目前下游消费正处于合理复苏水平，成本的压力导致原铝供应增速仍维持在较低水平，二季度消费季节性的走强会缓解铝锭库存的上升压力，铝价预计将具备一定的上涨动能，6  月震荡区间  13500-15000  元/吨，对中期价格趋势看震荡向上，建议采取稳健的逢回调买入策略。
        铜价展望：宏观扰动加强，短期回调买入  
        从行业来看，铜上游原矿供给增量有限，中游冶炼虽产能略有过剩，但在原矿供应的制约下难以形成大量的精铜供应增量，而在下游需求持续回暖的情形下，预计  2019  年铜供需缺口将持续，仅仅从产业基本面来看，未来  2-3  年全球铜市将是景气周期，只要宏观环境不出现重大挫折，铜价将易涨难跌。
        从市场来看，近期来自宏观利空忧虑与有色基本面向好趋势的背离，造成了有色金属出现震荡局面，投资者对宏观风险保持警惕的同时，供需因素对价格的支撑起到关键作用，预计短期铜等金融属性较强的大宗商品受外部环境影响宽幅震荡，操作上建议关注对铜回调买入机会，短期聚焦中美宏观政策指引。