兴证期货-原油周度报告：宽幅震荡-190527

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        内容提要
        行情回顾
        上周油价的主要逻辑是  OPEC+释放继续减产的意图，对周初油价形成支撑，但美国原油库存升至历史高位，美联储对降息态度不明，欧洲经济预期继续下滑，导致油价承压暴跌。上周一  OPEC+一致同意将“温和地”减少原油库存，但仍会对市场的需求作出回应，支撑了油价。上周二  API  原油、成品油库存均增加，显示美国供给偏强，而需求却走弱，油价收跌。上周三  EIA  原油库存升至  21  个月高位，原油产量仍在增加，整体报告偏空情绪严重，美油短线迅速走低。上周四，宏观层面利空频发，美联储对降息态度不明，欧洲经济预期继续下滑，美国短期经济数据不佳，美债倒挂，美股暴跌，多重因素导致美油暴跌逾  5%，布油暴跌逾  4%，两者均创年内最大跌幅。上周五特朗普决定向沙特和阿联酋出售数十亿美元武器，并向中东地区增兵，中东局势紧张，市场担心原油供应，油价止跌反弹。WTI  周跌  6.2%，布伦特周跌  5.82%，两者均创年内最大周度跌幅。
        后市展望及策略建议
        尽管OPEC声称要延长减产，但其减产执行率已经超额，继续维持高效减产的可能性不高，因此油价的底部支撑已经不稳固。美国原油钻井数虽然接连下滑，但供应不至于大幅减少。印度及土耳其均宣布全面停止从伊朗购买原油，市场担心原油供应，为油价提供支撑，但伊朗及委内瑞拉的地缘危机热度有所减退，能提供的上升动力大不如前。油价最大的承压面还是来自于宏观层面，欧美等主要经济体及印度、巴西等新兴经济体的经济预期均在下行，中美贸易谈判及英国脱欧均陷僵局，全球经济难言乐观。短期可能利好油价的因素一是地缘危机的继续发酵，二是二季度进入原油需求旺季，但目前油市中的轻质油过剩，炼化企业出现大规模利润降低、中国成品油创纪录出口等等，都是需求持续疲弱的信号，很可能出现旺季不旺的态势。预计本周油价宽幅震荡，地缘危机爆发时有上行几率，但宏观层面及股市出现波动时下行风险较大。仅供参考。