兴证期货-有色金属（铝）周度报告：铝锭库存续降叠加成本支撑，铝价短期偏强-190527

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        内容提要：
        1.行情走势：上周沪铝先跌后涨，最终收于  14240  元/吨，下跌  0.38%。
        2.现货方面：市场货源充足，因期铝倒挂叠加现货升水，持货商出货积极。因价格回落，下游对价格认可，接货尚可。
        3.库存方面：上海有色网铝锭社会库存周环比下降6.4万吨，至128.2万吨。铝棒库存周环比下降  1.39  万吨，至  7.97  万吨。LME  铝库存周环比下降  3.11  万吨，至  120.89  万吨。
        后市展望及策略建议：
        在消费旺季背景下，国内铝锭库存延续下降趋势，环比下降  6.4  万吨至128.2  万吨，铝棒库存环比降低  1.39  万吨，其中佛山仓库铝棒库存下降明显。供应端，4  月电解铝产量  289  万吨，同比减少  2.08%，但现下供需缺口并不明显。此外，山西华圣铝业电解槽于  5  月  24  日全部关停，其  22  万吨指标中  3  万吨置换给内蒙古华云，19  万吨置换给云铝鹤庆。近期受山西省环保趋严影响，国内氧化铝价格大涨，山西、河南氧化铝达到  3170  元/吨，澳大利亚氧化铝  FOB价格出现跟涨，涨幅约  30  美元/吨。海外方面，海德鲁旗下  Alunorte  氧化铝厂（640  万吨年产能）生产禁令被解除，但是新的赤泥堆存区  DRS2  的禁令尚未被解除，预计氧化铝厂将会在两个月内恢复至  70%左右生产，下半年国外氧化铝价格会出现回落。综上，在消费尚可的背景下，铝锭持续去库，再叠加成本支撑，预计短期铝价震荡偏强，后续上涨动力大小需持续关注新增产能的投放、库存拐点的出现时机、成本上涨空间大小及消费端表现。