川财证券-计算机行业周报：金融与科技加速融合，关注银行业IT投资机会-190526

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        川财周观点
        金融与科技加速融合，中国金融科技全球领先。金融与科技融合可分为三个阶段：金融电子化，互联网金融，金融科技。美国科技公司十年前开始布局金融版图，如今中国金融科技展现出领先全球的态势，全球金融科技  7  个中心，4  个在中国，2  个在美国，1  个在英国，未来中国金融科技有望走出龙头企业。银行布局金融科技有三种方式：投资并购在国外已成趋势，在国内仍在尝试；内部研发是技术人才资源充足大型银行的选择；合作是目前商业银行布局金融科技的首选。未来银行业发展方向是小前台、大中台应用场景丰富的轻型银行，而金融IT化程度高的证券将迎来数字化转型提速的黄金时期。金融科技中银行  IT  最具发展潜力。我国银行业  IT  投资规模巨大且未来将保持稳定增长，市场广阔、增速放缓但仍居高位。银行业  IT  投资规模  2017  年为  1,014.0  亿元，预计  2021  年达到  1,488.7  亿元，年复合增长率  10.1%。银行业  IT  市场规模  2017  年为  339.6  亿元，预计  2021  年达到  737.0  亿元，年复合增长率  21.4%。2022  年，IT  服务和软件占比将超过计算机硬件，这将为提供  IT  服务和软件的企业带来更大机遇。银行  IT  行业共有三大细分领域，业务类解决方案始终是是银行业主要投资点，管理类关注度逐渐超过渠道类解决方案。我国金融改革持续深化，将为证券  IT  系统改造带来更多增量。和其他科技企业类似，金融科技企业普遍具有业绩波动大、盈利不稳定等特征，行业分散，集中度低，可比公司较少，因此不适用传统估值方法。我们认为对科技类公司估值可以分为三个阶段：初创期，成长期，成熟期。建议从行业生命周期把握投资机会，初创期关注行业空间和技术壁垒，成长期关注收入增速和研发投入，成熟期关注费用管控和利润增长率。
        市场表现  
        本周上证综指下跌  1.02%，收于  2852.99  点，计算机行业指数下降  0.11%，收于4023.34  点。计算机行业指数整体排名  3/28，在所有的行业指数中表现较好。板块中个股涨跌幅的中位数是-0.62%。周涨幅前三的个股为湘邮科技、京天利和创意信息，涨幅分别为  38.00%，24.55%和  22.92%。跌幅前三的个股是索菱股份、朗科科技和思维列控，跌幅分别是  18.41%，16.60%%和  15.09%。
        公司动态  
        格尔软件：公司拟以自有资金  5,000  万元人民币，在上海投资设立全资子公司上海格尔安信科技有限公司。
        行业资讯  
        两部门发文支持集成电路设计和软件产业（财政部）
        风险提示：行业景气度不及预期；宏观经济波动对行业影响；流动性风险。