天风证券-医药生物行业周报：医药板块性价比突出，重点关注医疗器械和血制品-190527

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        医药生物同比下跌  3.13%，整体表现弱于大盘
        本周上证综指下跌  1.02%，报  2852.99  点，中小板下跌  3.41%,报  5357.34  点，创业板下跌  2.37%，报  1443.75  点。医药生物同比下跌  3.13%，报  6907.89  点，表现弱于上证  2.12  个  pp，强于中小板  0.28  个  pp，弱于创业板  0.77  个  pp。
        行业一周总结：医改电视电话会议提出及时完善和全面推开药品集采，医保局公布DRG  付费国家试点城市名单
        本周大盘呈现震荡走势，医药板块走势弱于大盘，相对全部  A  股估值溢价率下降至149.62%。行业方面，5  月  17  日，李克强对  2019  年全国医改工作电视电话会议作出重要批示，孙春兰出席会议明确提到要及时完善和全面推开国家组织药品集中采购制度。5  月  20  日，国家医保局召开疾病诊断相关分组（DRG）付费国家试点工作视频会议，公布了  DRG  付费国家试点城市名单，部署推进试点工作。5  月  22  日，国家药监局公告，原发性骨肿瘤药“地舒单抗”和“重组带状疱疹疫苗”有条件批准上市，两品种为第一批临床急需境外上市药品目录药品。此外，美国临床肿瘤学会（ASCO）2019  年会即将于  5  月  31  日-6  月  4  日在美国芝加哥召开。作为世界上规模最大、水平最高、最具权威性的临床肿瘤学会议之一，其研究摘要公布的创新药临床数据值得重点关注。
        下周行业观点预判：医药板块性价比突出，重点关注医疗器械和血制品
        在市场仍受贸易战等外部因素扰动的情况下，医药是为数不多相对优势明显的避风港板块，  美国宣布对中国剩余  3000  亿美元商品加征关税，品项包含几乎所有尚未涵盖的项目，但却不包括药品、精选医疗产品等，因此我们建议投资者积极拥抱“贸易战下的避风港”。在配置方向上，建议投资者把握业绩与估值匹配性的同时寻找细分领域配置机会：（1）重点关注医疗器械领域，包括：迈克生物、迈瑞医疗、安图生物、健帆生物、艾德生物、万孚生物、乐普医疗；（2）重点关注血液制品领域，包括：华兰生物、博雅生物等；（3）关注特色原料药领域，包括：华海药业、凯莱英、普洛药业、美诺华、天宇股份等；（4）关注医药大消费领域，包括：连锁药店领域的益丰药房、一心堂、大参林、老百姓；OTC  领域的片仔癀、仁和药业、亚宝药业、云南白药；（5）关注医保目录调整及科创板催化创新药及产业链，关注恒瑞医药、泰格医药、凯莱英。
        5  月金股：健康元(600380.SH)
        核心逻辑：公司  2018  年实现营收  112.04  亿元，同比增长  3.94%；归母净利润  6.99亿元，同比减少  67.21%；归母扣非后净利润  6.31  亿元，同比增长  26.35%；整体业绩基本符合市场预期。公司业绩下滑主要是去年同期珠海维星实业有限公司股权转让交易的影响所致，影响公司  2017  年归母净利润  14.85  亿元。展望  2019  年，公司主业有望保持快速增长，同时复方异丙托溴铵吸入溶液的获批标志着公司迈出关键第一步，公司有望成为呼吸制剂领军企业。除了重点布局的吸入制剂平台外，公司还力争打造国内领先全球一流的单抗、缓释微球、脂微乳等生物制药、给药载体技术平台，为长期发展奠定了坚实的基础。我们看好公司吸入制剂发展潜力，预计公司2019-2021  年  EPS  分别为  0.46、0.55  及  0.64  元，对应估值分别为  19、16  及  14  倍，维持“买入”评级。
        稳健组合（排名不分先后，滚动调整）
        健康元，迈克生物，安图生物，万孚生物，迈瑞医疗，金域医学，恒瑞医药，片仔癀，爱尔眼科，美年健康，泰格医药，药明康德，云南白药，长春高新，凯莱英
        风险提示：市场震荡风险，研发进展不及预期，个别公司外延整合不及预期，个别公司业绩不达预期、生产经营质量规范性风险