山西证券-汽车行业周报：车辆购置税新规明确按实际支付的车价款扣税-190527

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        投资要点
        整体：上周（20190520-20190526），沪深  300  涨跌幅为-1.50%，创业板涨跌幅为-2.26%，汽车行业涨跌幅为-3.34%，在中信一级  29  个行业排名第  25  位。
        细分行业：  专用汽车以  0.77    %的周涨跌幅排行最前，乘用车行业以-5.67  %的周涨跌幅排行最后。
        概念板块：  汽车后市场、智能汽车分别以  0.89  %、-1.08  %的周涨跌幅排行最前，电动物流车指数、新能源汽车行业分别以-3.29  %、-3.02  %的周涨跌幅排行最后。
        个股：剔除已经完成重大资产重组且主营业务发生变更的贝瑞基因和中公教育，汽车行业（中信）上周（20190520-20190526）45  只个股实现正收益。其中，日上集团以  27.50  %的涨跌幅排行首位，斯太尔以-22.44  %的涨跌幅排行最后。
        估值：截至  2019  年  5  月  24  日，汽车行业（中信一级）的  PE(TTM)为21.44，新能源汽车的  PE(TTM)为  21.16。
        行业动态
        新车上市（详细内容见正文）
        行业要闻（详细点评见正文）
        1、  戴姆勒重组计划高票通过，预计耗资  7  亿欧元；
        2、  上海市汽车销售行业协会要求厂家停止向经销商压国五车型；
        3、  《长三角氢走廊建设发展规划》发布，将率先启动建设  4  条氢高速示范线路。
        4、  财政部发布车辆购置税新规：按实际支付的车价款扣税
        重要上市公司公告（详细内容见正文）
        本周回顾
        市场方面，本周汽车行业与沪深整体仍维持震荡下行趋势。车市方面，根据乘联会相关数据，5  月第一二周乘用车销量下滑幅度不是很大，零售走势逐渐改善，但由于受到国六标准的影响，实施前会有一段时间产销偏低。政策方面，周五财政部发布的车辆购置税新规有几个亮点：一是明确了不属于应税车辆，比如：挖掘机、起重机（吊车）、叉车、电动摩托车，不属于应税车辆；二是纳税人购买自用应税车辆实际支付给销售者的全部价款交税，比以往买车时按照购车指导价交税要实惠些；三是明确了纳税人进口自用应税车辆交税范围。不包括在境内购买的进口车辆；四是明确纳税人自产自用应税车辆的计税价格并公布计税公式，属于应征消费税的应税车辆，其组成计税价格中应加计消费税税额。
        投资建议
        短期来看，我们认为，6  月后乘用车销量会有止跌回暖的趋势，推荐乘用车板块。概念板块中，燃料电池补贴未定，或许会有超预期表现，同时新能源、智能汽车的政策陆续出台，有利于新能源汽车与基础设施发展，建议关注汽车后服务、充电桩、智能汽车。
        长期来看，汽车行业产销增速放缓的趋势仍将保持一段时间，随着行业竞争加剧，未来市场仍有一定下行压力，但技术提升，新兴产业崛起，汽车行业仍然存在结构性投资机会。因此，汽车行业建议关注三条主线：
        1）技术积累雄厚或估值具有修复空间的整车制造商：上汽集团、长安汽车；
        2）产品升级空间较大的零部件行业龙头供应商：华域汽车、星宇股份、潍柴动力；
        3）聚焦新能源汽车产业链：比亚迪、先导智能。
        风险提示
        宏观经济不及预期；汽车行业政策大幅调整；汽车销量不及预期