华泰期货-焦炭焦煤周报：环保预期较强，煤焦价格稳步上涨-190526

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        焦炭、焦煤品种：  
        观点：上周煤焦市场偏强运行。焦炭方面，主流市场第三轮提涨落地，累计涨幅  300  元/吨，且周末据传河北部分焦企欲开启第四轮提涨。山西多地受到环保检查，市场环保预期较强。目前焦企开工率仍维持高位且无下降趋势，短期焦炭供应仍相对充裕，但下游需求相对较好，焦企出货顺畅。焦煤方面，焦化利润回暖，且焦企产能利用率持续维持高位，焦煤需求火爆，煤价纷纷上涨。且晋中部分露天煤矿停产一周左右，当地肥煤、主焦煤供应相对紧缺，价格上涨  50-70  元/吨左右。综合来看，短期煤焦市场仍有看涨预期，但港口库存仍较高，对涨幅造成压制。
        产业逻辑：上周煤焦走势延续强势，受山西等地环保检查影响，市场对焦企环保减产预期增强，但结合目前产能利用率来看，环保对焦企开工并未造成实质性影响，在铁水产量不断新高的背景下，焦炭供需相对平衡。市场目前交易焦点也从港口高库存转移至焦化厂的低库存上，周末据传河北等地焦企欲再次提涨，盘面上限也对应上升至  2400-2450元/吨左右。但若提涨落地，多数港口低价库存将有充足的抛货动机，且上周部分贸易商在盘面升水现货时进行买现货抛盘面操作，对焦炭价格继续上涨造成一定压力。综合来看，港口大量库存仍是压制焦价的不稳定因素，但在市场环保预期如此强劲的背景下，不建议进行做空操作。关注后期环保对焦化行业影响，成材产量下滑后，焦炭需求或将滑落。  本周策略：焦炭方面：中性，焦炭整体库存拐点已现，短期钢材产量高位支撑焦炭需求，市场看涨预期较强。焦煤方面：中性，在焦化利润回暖前提下价格小幅探涨，配合近期煤矿安检力度增强，短期煤价或将有一定的涨幅。套利方面：无。
        风险点：煤矿安全检查力度减弱；焦炭库存消化不及预期；产地焦化行业限产力度减弱。