信达证券-医药行业：山河药辅-190527

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        1、本周行业观点：药用辅料行业集中度正在提升，建议关注固体制剂药用辅料龙头
        政策方面：
        （1）5  月  22  日，国家卫生健康委发布《2018  年我国卫生健康事业发展统计公报》。《公报》显示，2018  年，全国门诊总量比上年增加  1.3  亿人次，增长  1.6%；居民平均就诊次数由  2017  年的  5.9  次增加到  6.0  次；全国住院总量比上年增长4.2%；年住院率由  2017  年的  17.6%增加到  18.2%。；每千人口医疗卫生机构床位数由  2017  年的  5.72  张增加到  6.03  张。2018  年年末，全国医疗卫生机构总数达  997434  家，比上年增加  10785  家；另外，2018  年民营医院占医院总数的  63.5%，比上年提高  3.1  个百分点，民营医院门诊量和住院量占比分别由  2017  年的  14.2%和  17.6%提高到  14.8%和  18.3%。2018年年末，全国卫生人员总数达  1230  万人，比上年增加  55.1  万人（增长  4.7%）。值得关注的是，2018  年乡镇卫生院和社区卫生服务中心（站）门诊服务量比上年增长  2.1%，占全国门诊总量的  23.1%。
        （2）5  月  22  日，医政医管局发布文件《关于开展城市医疗联合体建设试点工作的通知》。通知显示，为推进分级诊疗制度建设和医疗联合体（以下简称医联体）建设，构建优质高效的医疗卫生服务体系，逐步实现城市医联体网格化布局管理，国家卫生健康委、国家中医药局决定开展城市医联体建设试点工作。通知明确了未来的工作目标：到  2019  年底，100  个试点城市全面启动城市医联体网格化布局与管理，每个试点城市至少建成一个有明显成效的医联体，初步形成以城市三级医院牵头、基层医疗机构为基础，康复、护理等其他医疗机构参加的医联体管理模式。到  2020  年，100  个试点城市形成医联体网格化布局，取得明显成效。
        2、建议关注固体制剂药用辅料龙头。预计  2019  年医药行业受到政策的干较大，投资建议回避受到医保控费、带量采购影响较大的细分市场及公司，寻找对医保依赖性较弱的子行业及政策鼓励行业：1、市场基本不受医保报销限制、同时终端需求旺盛的药品子行业，比如血液制品和疫苗；2、受益于创新药研发市场扩容的  CRO、CMO  等服务型机构；3、拥有较高市场份额、定价话语权强的原料药龙头企业；4、创新医疗器械企业；5、大型连锁药店龙头企业；6、安全性、质量有保障、性能更优异的药用辅料龙头企业。
        3、风险提示：医药行业政策风险、药品降价风险、药品研发进度不及预期风险、行业事件风险。
        本期【卓越推】山河药辅（300452）