信达证券-有色金属行业：紫金矿业-190527

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        本周行业观点：贵金属价格小幅回暖，中重稀土价格上涨。
        1、贵金属价格小幅回暖。截至  5  月  24  日，LME  铜、铝、锌、铅、锡、镍价格分别为  5919  美元/吨、1761.5  美元/吨、2705美元/吨、1816.5  美元/吨、19530  美元/吨、12155  美元/吨；较前一周分别变化-1.76%、-2.41%、-1.81%、0.41%、-0.48%、1.08%；黄金、白银价格分别为  1282.50  美元/盎司和  14.55  美元/盎司，较前一周分别变化  0.13%和  0.48%。
        2、中重稀土产品不断上涨。近期稀土行业事件频发，缅甸稀土终止出口中国、我国对美进口稀土矿即将加征关税，中重稀土供给未来将呈偏紧态势。此外，5  月  20  日习近平总书记在江西考察调研期间，首先考察了位于赣州市的江西金力永磁科技股份有限公司，了解企业生产经营和赣州市稀土产业发展情况。稀土市场在多重利好的刺激下，中重稀土价格持续上涨。
        3、SMM  发布中国基本金属  2019  年  4  月产量数据。4  月，我国电解铜产量为  70.65  万吨，同比下降  4.24%；电解铝产量289.0  万吨，同比减少  2.08%；原生铅产量为  25.72  万吨，同比上升  6.44%；精炼锌产量为  46.11  万吨，同比增长  3.71%；电解镍产量为  1.26  万吨，同比增长  5.55%。
        4、“六类”废铜转限制类实施方案重磅发布。4  月  19  日举办的中国再生铜产业链高峰论坛对  2019  年  7  月  1  日起开始执行的“废六类”转限制类进口政策做出介绍。会议表明“废六类”进口批文申请条件和具体办理流程和目前所执行的《限制进口类可用作原料的固体废物环境保护管理规定》基本一致，并重申了只有实际从事加工利用的企业才能进行申请，不得委托其他企业代理进口，并且固体废物进口许可证不得进行转让。
        5、风险提示：美联储加息力度超出市场预期；全球经济复苏进程缓慢；下游需求持续疲软；金属价格大幅度下滑。
        本期【卓越推】：紫金矿业（601899）