光大证券-有色金属行业周报：铜供应风波再起，氧化铝短期或现短缺-190527

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        ◆本周核心观点  
        上周美元指数97.60（-0.43%），基本金属价格跌多涨少，两市仅镍、铅价格收涨，其中LME镍价周涨3.06%领涨，两市锌、铜价格表现较弱，上期所锌价周跌2.85%领跌。小金属方面，钴价下跌1.48%至26.6万元/吨。稀土系列报价全线上涨，镝铁周涨20.73%至198万元/吨。氧化镨钕周涨26.42%至33.5万元/吨。贵金属方面，COMEX金价上涨1.10%至1289.7美元/盎司。
        行业方面，五矿资源位于秘鲁的Las  Bambas铜矿再次传出进出矿山的道路被当地社区封锁，短期矿山生产与运输或再次受到影响，有望支撑近期疲软的铜价走势。山西氧化铝赤泥库渗漏事件继续发酵，交口肥美铝业已停止投料，孝义华庆铝业45万吨产能全部停产，短期氧化铝供应紧张趋势有望加剧，氧化铝-电解铝价格传导顺畅，行业基本面持续转好。二季度以来，虽然进入下游消费旺季，但预计中的旺季采购并不明细，我们预计主要是因为增值税改革原因，一季度企业层面预先屯购部分原料导致需求提前释放，导致旺季不旺，随着需求回暖，下游订单有望逐步体现。
        行业配置上，我们推荐铜、锌冶炼与钛。短期建议关注稀土、电解铝。
        ◆推荐组合  
        核心组合：江西铜业、紫金矿业、宝钛股份、云海金属、南山铝业。
        ◆上周行情回顾  
        上周沪深300指数收报3593.91  ，周涨幅-1.50%。有色金属指数收报2718.94  ，周涨幅-0.02%。
        上周有色金属各子板块，涨幅前三名：磁性材料（9.69%）、稀土（7.95%）、钨（4.72%），涨幅后三名：锂（-2.55%）、金属新材料（-2.70%）、黄金（-3.30%）。
        ◆风险提示：金属价格异常波动，下游不及预期。