华金证券-电子元器件行业：蛾眉终遭人妒，千金铺就自控路-190526

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        投资要点
        贸易争端引发市场波动，国内外市场反应不一：上周中信电子行业指数一级指数下跌  2.5%，跑输沪深  300  指数  1.0  个百分点，排名较为靠后。国内市场在前期业绩披露带来走势调整后，本周在贸易争端及华为、海康等厂商受到美国政府制裁的背景下，关注基本面影响的资金和关注主题投资的资金持续博弈，行业板块维持较大幅度的波动。海外市场方面，香港科技板块、美国和台湾的科技业指数均下跌，且科技行业弱于大市，中国大陆优质科技厂商的不确定性，对于全球产业发展带来了负面影响的预期。
        财政部发布  IC  设计软件行业财税优惠，半导体国内资本运作频频：财政部于  5月  22  日发布公告对于“依法成立且符合条件的集成电路设计企业和软件企业，在  2018  年  12  月  31  日前自获利年度起计算优惠期，第一年至第二年免征企业所得税，第三年至第五年按照  25%的法定税率减半征收企业所得税，并享受至期满为止。”从财政政策上进一步持续自主可控的进程，尽管这一政策基本是延续性政策，但是我们仍然可以期待未来更多的支持方式和力度。科创板带来的国内半导体行业资本运作本周持续推动，紫光系中展锐启动科创板、国微收购联盛，其他还包括敏芯微  A  股  IPO  申报，卓胜微  IPO  过会，国内资本市场运作近期较为频繁。
        智能终端安卓阵营再推新品，华为自研操作系统：5  月是安卓阵营手机厂商推出主要机型的事件，华为荣耀  20  正式发布，小米则在欧洲市场继续拓展其商业版图，MIX3  5G  版本发售和小米之家葡萄牙店开店预期，三星在  Note  10  方面的创新也将延续屏幕和摄像头的主流模式。由于华为受到美国政府的制裁而无法获得谷歌安卓系统的更新，使得其产品在海外市场的竞争力受到了影响，华为也披露了自研操作系统的“鸿蒙”的进程，以应对来自美国政府的禁令。
        投资建议：本周投资建议继续维持月报的行业评级“同步大市-B”，继续建议关注风险。行业市场短期内并没有明显的改善预期，华为事件对于产业的影响程度尚无法明确，尽管前期下跌之后对于风险有所反应，但是我们认为主题投资带来的大幅波动风险仍然存在。重点推荐公司方面不变，子行业首选仍然是消费电子板块，其次包括视频监控和元器件板块。个股核心推荐标的包括立讯精密（002475）、安洁科技（002635）、长盈精密（300115）、海康威视（002415）和江海股份（002484）。
        风险提示：宏观经济形势及贸易争端的的不确定性影响；产品技术创新对产业链供应商的不确定性影响；包括集成电路国产化、支持  5G  及  AI  发展的产业政策落地存在不及预期的可能；国内产业升级转型过程存在不确定性波动。