上海证券-电力设备与新能源行业19年第一批风电、光伏发电平价上网项目点评：首批平价项目发布，国内需求即将启动-190524

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        事件
        国家发改委、能源局公布了  2019  年第一批风电、光伏发电平价上网项目名单，共  250  家项目，合计装机  20.76GW。其中风电平价项目56  个，合计装机容量  4.51GW；光伏发电项目  168  个，合计装机容量14.78GW；分布式交易试点项目  26  个，合计装机容量  1.47GW。
        事件点评
        项目以中、东部为主，高标杆电价与消纳能力成主要考量
        第一批风电、光伏发电平价上网项目共来自于  16  个省（自治区、直辖市），集中分布于Ⅱ类、Ⅲ类资源区，主要考量为地区的燃煤标杆电价及较好的消纳能力。风电平价项目主要位于吉林、河南、黑龙江等地区，其中吉林省以  18  个项目合计装机  1.19GW  排在装机量榜首，以存量转平价项目为主。光伏发电项目主要位于广东、辽宁、陕西等地区，其中广东以  27  个项目合计装机  2.38GW  排在首位。
        19  年平价风电项目投产  1GW、光伏约  4.6GW，国内市场将启动
        此次发布的评价名单中明确给出  2019  年底前投产的风电项目共  7个，合计装机  1GW，全部位于黑龙江地区；2019  年底前投产（或部分投产）的光伏发电项目共  49  个，合计装机约  4.61GW，目前只是今年首批平价项目目录，整体规模符合预期。我们维持  2019  年全年光伏新增装机约  40-45GW  的预测，其中包括：1）约  30GW  补贴项目（补贴竞价项目+户用光伏项目）；2）约  5GW  平价项目；3）约  5-10GW光伏扶贫和领跑者计划项目。随着政策明晰，项目申报、竞价排序等工作也逐步开展，我们预计国内光伏需求将于  6-7  月启动。
        19Q1  光伏电池片、组件出口同比高增，海外市场续热
        2019  年  Q1  我国光伏电池片出口至  64  个国家，出口总额约  4  亿美元，同比增长  35.71%；出口数量  2.78GW，同比增长  100.5%；从出口市场看，前五位市场分别是韩国、印度、越南、土耳其和德国。韩国取代印度成为我国电池片出口第一大市场，对韩国出口电池片金额  0.8亿美元，占总出口额的  19.87%。
        2019  年  Q1  我国组件产品出口至  186  个国家，出口额为  43.9  亿美元，同比增长  31.89%；出口量  16.78GW，同比增长  77.63%。从出口地区看，我国组件出口前五位市场分别是越南、荷兰、印度、日本和澳大利亚。其中越南取代印度成为我国组件出口第一大市场，同时对对墨西哥、西班牙、乌克兰、巴基斯坦等欧盟、拉美和中东地区出口同比大幅增长。随着欧洲  2020  指标年的临近，及新兴光伏市场的兴起，我们预计  2019  年全球新增光伏装机约  120GW。
        投资建议
        2018  年  11  月起，光伏行业利好政策频繁出台，海外需求崛起，产业链相关产品价格止跌反弹，头部企业季节性盈利拐点  Q1  已过。随着下半年国内需求启动，叠加海外市场续热，光伏行业景气向上。我们建议关注市占率高、成本优势明显的光伏龙头企业，如通威股份、隆基股份和福斯特。
        风险提示
        行业政策调整、产业链价格大幅波动、项目建设进展不及预期。