迈科期货-基本金属研究：短期市场偏弱-190527

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        上周，美元指数上涨触及  98  以上，原油价格小幅走跌，国内  A股继续走跌。同时，经济数据表现疲弱，贸易摩擦加剧导致市场避险情绪上升，商品价格遭受抛压。LME  市场，除镍价上涨约  2.85%之外，其他品类均出现不同程度下跌，SHFE  市场表现明显弱于LME  市场，沪锌价格领跌，跌幅几近  4%，沪铜跌幅也达到了  2%。由于人民币兑美元汇率继续贬值，沪伦进口均衡比价也持续上移，但  SHFE  市场价格表现相对弱势，部分品类沪伦实际比价下行。
        基本面矛盾的锌市场？  
        4  月份以来，铜、锌价格回调之后，锌价回到了  2019  年初的水平。从目前情况来看，有色金属整体氛围偏空，锌价存在下行压力。尽管目前市场处于明显的低库存状态，供应不减而消费难有起色是  2  季度锌市场的主基调。
        整体来看，低库存并不是锌价下跌的有力支撑，近月高升水可能导致短期价格有利，但加工费持续扩大至高位可能导致供应端对于价格的持续不利，且消费端如果难以出现改善，价格下跌的空间仍会打开。从目前情况来看，沪锌主力合约价格存在跌破20000  元/吨价格的可能。